人民币汇率继续大涨 离岸连闯八道关口破6.8

　　昨日(1月5日),在岸、离岸人民币对美元延续涨势,继续大幅走高。
　　1月4日,离岸人民币对美元绝地反击,收盘暴涨926点。在岸人民币对美元也大幅反弹,晚盘一度涨至6.9302。昨日,人民币对美元中间价上调219点,至6.9307。人民币对美元汇率即期汇率延续涨势,盘中最高至6.8683;16:30收盘报6.8817,创近一个月新高,较上一交易日大涨668个基点。而离岸人民币对美元午后直线飙升,最高升至6.7858,日内连续升破6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81、6.80、6.79八道关口。
　　随着美元指数逐步反弹,人民币对美元汇率开始回落。截至昨日19:30,离岸人民币暂回落至6.8430一线。
　　对于近两日人民币汇率绝地反击的原因,有分析人士对《每日经济新闻》记者指出,受近期离岸市场流动性趋紧、外管局加强购汇真实性审查等多重因素影响,引发了人民币汇率的大幅反弹。而美联储2016年12月份会议纪要鹰派论调褪色,导致美元大幅回调,也对人民币对美元汇率形成支撑。
　　做空人民币成本高企
　　值得注意的是,人民币香港银行间同业拆借利率昨日继续上涨,隔夜期限资金利率报38.3350%,而前一日为16.9477%;7天、14天期限资金利率均上涨至15%以上。
　　知名外汇专家韩会师对《每日经济新闻》记者表示,离岸市场短端人民币的利率上涨过快,很容易促使看涨美元、看空人民币的投机者将过去的投机头寸平仓。即卖掉美元,换回人民币,进而促使离岸市场人民币对美元升值。
　　“近期离岸市场人民币拆借利率一直维持高位,在此基础上依然会有波动。而在离岸市场人民币流动性比较紧张的情况下,一旦利率继续抬升,部分投资者就会怀疑央行是否有干预。”韩会师称,对于短期内离岸市场人民币利率大幅度升高这种现象,无论央行是否真的有干预,都可能导致市场出现上述猜测,这对市场情绪的影响很大。
　　此外,德国商业银行首席中国经济师周浩分析指出,从盘面上来看,并未看到明显的干预痕迹。在很大程度上来说,离岸人民币的暴涨体现了“成本”与“预期”之间的微妙关系。做空人民币是有成本的,而这样的成本体现为各期限的人民币与美元的利率水平之差。
　　有市场人士预计,短期内离岸市场流动性将依然偏紧,尤其在资本外流各类漏洞被越堵越严的时候,这使得离岸市场上做空人民币的成本高企,有力打击做空人民币的情绪。
　　国开证券研究部副总经理杜征征也表示,在离岸人民币市场流动性收紧的情况下,香港离岸人民币Hibor隔夜拆借利率飙升,做空人民币成本暴涨导致做空方放弃。而央行直接干预程度并不明显,稳定人民币贬值预期、提振市场信心、对投机性做空方进行打击才是目前首要任务。
　　韩会师认为,根据2014年以来的经验判断,如果人民币这一波升值仅仅是在年初,当前情况属于新年购汇额度重新打开的特殊时点的短期行为,那么人民币空头就此偃旗息鼓的难度会非常大。
　　人民币急升恐难持续
　　在离岸市场人民币汇率大幅上涨的情况下,昨日,在岸市场人民币对美元汇率也迎来大幅反弹。
　　杜征征认为,离岸人民币的涨势不但对人民币汇率有提振信心的作用,还能在一定程度上打击肆无忌惮的投机性做空者。
　　此外,北京时间1月5日凌晨,美联储公布了2016年12月的会议纪要,多数FOMC委员表示,未来的财政政策存在很大的不确定性,更扩张性的财政政策可能带来比预期更紧缩的货币政策。市场人士认为,从该会议纪要中看不到2017年3月再次加息的确凿证据,对美联储抛弃渐进式策略并在短期之内加息不抱乐观态度。上述会议纪要公布后,美元指数大幅回落,并一直延续至1月5日亚洲时段下午,盘中最低一度跌至101.7209,;随后开始反弹,截至19:00,基本收回当日跌幅,重新站在102上方。
　　与此同时,中国青年政治学院金融研究所所长李永森分析指出,监管加强了对跨境资金流动的监测,使得投机性的跨境资金流出受到了较大限制,进而影响了市场预期。
　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲则告诉《每日经济新闻》记者,近日离岸市场人民币汇率大幅反弹,跟我国当前执行的购汇政策有非常大的关系。现在换汇政策更加严谨,做空人民币的行为受到了约束,境外市场的投机性会有所减弱。而近期公布的经济指标,特别是PMI指标较好,也对人民币汇率形成支撑。此外,任何一个价格的走势,都不可能是单边直线运行,中间一定会有调整,会有变化。
　　国泰君安宏观团队认为,未来两年美国处于更为明确的加息周期,美元中期趋强的格局没有变化,中国仍面临转型任务和下行压力。人民币急升难以持续,未来一段时间仍以双边震荡为主。