研发视点：撸起袖子加油干

　新年伊始,主要经济体的PMI数据呈现平稳扩张的有利状态。今年因为春节提前在1月下旬,所以年初的1、2月经济数据同比错落起伏的对比没有说服力,通常专家学者们会采取两个月合起来进行同比的考量。由于新订单指数处于高位,产成品库存指数仍处于低位,所以今年春节后的一、二季度还存在被动补库存的经济动能支持,对于房地产调控所致的投资下滑影响,理性的解读会认为二季度末段才是值得警惕的时段。
　　人民币汇率在新年新政后又引发各方关注解读。以余永定为代表的一些人主张放宽人民币贬值波动的弹性,不必害怕人民币贬值变成洪水猛兽,人民币阶段贬下去了,以后还会回复均衡水平,关键是自身的发展和问题解决好,不能因为汇率政策限制了自身发展的主动性。他提出的疑问是,中国经济一直保持较高的贸易顺差,经常项目也是持续顺差,全球外汇储备排第一,经济增速全球现在还能排第二,又有一个非常强有力的中央政府,为什么还那么害怕人民币汇率的贬值波动呢?他认为中国该是新兴经济体中最不怕汇率贬值波动的。
　　部分投资买方也认为,是时候让人民币汇率发挥弹性了,不要看现在看多美元汇率的一边倒,但川普团队从施政和贸易保护环节,反倒希望人民币不要通过贬值来扩大贸易优势,所以美国利益至上造成的美元操控利用可能会变花样,汇率的不软不硬更利于其他方面得实利。
　　悲观天鹅派的历史担忧是,每逢美元加息和升值周期,总有跟跑不力的选手落马,这一次难道会例外?
　　国内商品指数的新年伊始微调延续,持仓量继续减少,商品价格指数围绕60天线和11月的中期震荡形态低点进行拉扯考验,短期还没有一个明显的稳定表态。从操作跟风当滑头的角度,在圣诞低点没有破坏之前,依托那个低点下影区域,逐步减空兑现暂不追空。黑色系已经靠近半年线位置了,有色系的镍外盘已经回到了中期形态的低买支持位,沪铝也回到12500一线附近的产业平衡支持位。文华商品指数和工业品指数小横向震荡的反压,可以继续先参考文华商品指数的152.5点这一线。