期指明年有望走出箱体盘整格局

　　昨日,期指三大主力合约以贴水结束了2016年的最后一个交易日。在期指限仓的背景下,股指期货全年以低成交的状态跟随现货指数经历了探底回升的过程。分析人士指出,受A股蓝筹股、周期股表现强势的影响,IH合约成为其中最强势的品种。期指市场明年有望逐步走出箱体盘整的格局,或提前上演“春季行情”。
　　周五,IF、IH、IC三大期指主力合约分别贴水25.08点、13.50点、53.03点。事实上,期指今年在非交割周长期处于贴水的状态。
　　对此,国泰君安(601211)金融工程首席分析师刘富兵认为,在如今期指的交易环境下,期指投资者以套保为主,具有天然的做空动力,多头需求明显不足。预计这种贴水的状态短期难以出现转变。未来,只有在多空供需局面有效改善的情况下,才能改变期指长期贴水的状态。
　　然而,随着股市企稳回升,期指贴水已表现出收缩态势。下半年,季月合约贴水幅度明显收敛,近月合约虽然回收幅度不大,但在下半年也基本位于无套利区间以内。
　　不同品种之间也有所差异,IH合约的表现最为强势。今年,上证50指数的走强使得IH合约贴水大幅回归,价差结构收敛,近月合约甚至几度在非交割周回归升水。
　　方正中期研究院期指研究员相阳认为,从某种程度上,期货合约的价格反映了市场对未来的预期,期货合约贴水说明期货价格小于现货的价格,贴水的幅度说明了市场对于未来预期的变化。IH贴水幅度收敛较快,说明今年市场对于上证50指数和权重股的走势更为看好。2016年,股票市场的投资逻辑由题材炒作回归基本面运行,权重股和周期股表现强于题材股。
　　从期指成交量来看,在限仓、保证金提高、手续费增加的背景下,股指期货流动性低迷。业内人士向记者表示,在目前情况下,个人投资者入场动力不足,期指交易手续费偏高、保证金较高,令资金使用效率不佳。对机构投资者来说,需要期货公司帮其申请套保额度,量多时会面临缺乏对手盘的情况,因此套保意愿不强。受此影响,期指成交量今年来处于较低迷的状态。
　　对于后市行情,相阳指出,短期而言,期指在周五尾盘异动,现货指数在尾盘纷纷向上拉升,但IH合约表现出横盘整理的态势,IF合约和IC合约则出现回落,各期指主力合约增仓明显,显示市场存在用空单对冲假期风险的需求。
　　长期而言,海通期货研究所所长高上表示,明年期指市场有望逐步走出箱体盘整的格局,或提前上演“春季行情”。