倍特期货研发视点

　稳中求进的基调
　　自2011年以来,历次中央工作会议的工作基调,都有稳中求进这一项,只是不同年度的侧重有细微差别。本次突出了稳中求进的稳,提升到治国理政的总基调,不单单是经济工作了。用我们普通投资者的通俗语言来解读,这个稳的含义指引,是还没有稳定下来的经济变量和社会关注点,要逐步引导更加可靠的稳定预期,比如汇率的改革和债务的风险等;同时对于已经回升改善的变量,要保持回落的平稳能力,比如房价的稳更侧重回落的稳,比如商品上下游价格和利润改善的稳,更侧重供应侧衔接需求侧的平衡回稳,不让暴涨暴跌的交替变常态。
　　进的提法和风险防控,以及下决心处置一批风险点,意在提升防虚来稳实的作用。处置的是虚的这部分可能对实体的干扰环节,比如杠杆错配和隐含连锁风险,稳的是实体帮扶政策和托底民生的改进,用包括利于化解农业侧风险的风控手段的进,来提升三次产业的短板保护和扶贫攻坚的协调配合的稳。
　　期货行业的套期保值,教科书说得都很好,但实际的操作环节却屡屡走样,期货套保的问题在于,保证金占用高,锁定的是对自己最有利的情况,却不能在市场本来有利的时候占到便宜。
　　对于广大的涉农企业和农户来说,对金融和宏观经济政策的关注不如工业品产业客户,所以出现畏难情绪是合理的,他们最担心的一点是,不做保值更好,因为做了保值,结果把对自己有利的情况给浪费甚至变成坏事了。
　　比如白糖企业,6000元做了卖保,结果今年涨到了7000,好的价格和便宜没有占到。
　　有了期货期权,做法就可以更优化,6000元那一线波动时候担心可能跌回来不上去,就买入一个看跌期权,买入5850左右的看跌期权,如果价格跌破5850,那就自动形成空单保护,如果价格跌不破5850,又继续涨上去,就浪费了买马保护的钱,但价格涨到7000都还能占到便宜。
　　期货保值可以锁风险但不能占便宜,期权保值可以锁风险也可以在行情有利的时候占便宜,而且个性化的玩法更多,更利于企业的风险管理精细化服务。如此,以明年豆粕和白糖期权上市为契机,期货行业服务农产品供应侧改革的能力,也将大幅提升,期货行业和农产品行业改革推进,稳中求进的基础也会更扎实更有动力。