大宗商品市场现结构性牛市

　　11月，生意社大宗商品供需指数（BCI)为0.71，均涨幅为6.78%，反映该月制造业经济较前月呈扩张状态，经济上涨趋势明显。BCI监测的8个板块全线上涨，涨幅最大的是钢铁板块，涨幅为15.07%；其次是有色金属板块，涨幅为9.95%；涨幅最小的是纺织板块，涨幅为1.44%。
　　从生意社BCI走势图来看，BCI11月收阳，与7、8、9、10月形成五连阳态势。环比前月，11月阳线幅度比10月的阳线幅度（10月BCI为0.57）明显放大，均涨跌幅绝对值（10月均涨跌幅为3.83%）略有放大。与2015年11月的BCI表现（-0.65，均涨跌幅-2.55%）相比，2016年11月有鲜明反转。截至11月，今年BCI八阳三阴，经济升温明显。
　　值得一提的是，0.71系BCI有史以来的最高值，6.78%的均涨跌幅也创历史新高。有业内人士认为，11月的大宗商品表现唯有“疯狂”方可概述。
　　截至11月底，今年下半年BCI已连收五阳，无论上涨持续时长还是累计涨幅，均已全面超越2~4月的行情，已经形成结构性牛市。生意社总编刘心田指出，这轮牛市的特点有三：一是局部过热，黑色系的涨幅明显甚于其他板块；二是涨势迅猛，没有温和，只有不断涨停的任性（期货）；三是涨涨不休，尽管不少品种近期价格已创出5年甚至10年新高，但上涨却没有收手迹象，刷新纪录屡见不鲜。
　　刘心田表示，11月BCI收大阳出乎此前预期。经历了连续4个月的大涨后，市场非但没有降温，反而急剧升温。之所以11月市场“疯”了，除了美国总统大选飞出“黑天鹅”、国内经济总体向好等利好因素外，主要原因或可归结为钱“毛”了。这体现在两方面：一是外汇市场美元走强，人民币对美元持续走低，人民币的实际购买力降低，进口依存度较高的品种如铁矿石、天胶等价格借机拉涨；二是受长期宽松的货币政策以及全球性通胀的影响，国内通胀压力迅速增大，11月工业生产者出厂价格指数（PPI）很可能进入“2时代”甚至“3时代”。他强调，汇率变化以及通胀短期内均为不可逆因素，因此对商品价格的影响是深远的。与其认为当前的大宗商品价格在涨，不如认为其在重新进行价值定位。大宗商品市场近期不仅有量变，还有质变。
　　同时，刘心田指出，虽然是结构性牛市，但当前商品的价格泡沫已显而易见，无序、过度的上涨对经济弊大于利，“疯牛收缰”势在必行。12月市场面临美联储加息、需求淡季等利空，再加上汇率变化的不确定性，市场或会随时进入“速冻”“跳水”期，黑色系商品价格的大幅回调不可避免，12月BCI或为小阴线。