投机客的“过错”？ 期市投资结构在逐步优化

投机,严格来说是投资行为中的一种,对于投资者来说,没有机会就不会进场交易。投机交易如同打猎,不看见猎物绝不开枪,然而,现实中的期货市场投机行为却被“贬义化”,造成这种错误的认识原因在于,投资者对金融交易的理论认知程度不够。 业内专家指出,投机者是期货市场的重要组成部分,是期货市场必不可少的润滑剂;投机交易增强了市场的流动性,承担了套期保值交易转移的风险,是期货市场正常运营的保证。从各交易市场来看存在着合理的客户结构,即期货市场中应当包括投机者、套期保值者以及套利者。随着我国期货市场更加成熟,投机者对市场的影响比重正在削弱,市场投资者结构也正在逐步优化。 从时间维度来看,投机有三种类别,一是长线投机者,二是短线投机者,三是套利者,又称“抢帽子”。长线投机者通常将合约持有几天、几周甚至几个月,待价格对其有利时才将合约对冲,短线投机者一般进行当日或某一交易节的期货合约买卖,其持仓不过夜,而套利者则是利用价格的微小变动进行交易来获取微利,一天之内可以做多个回合的买卖交易。 投机才是投资的最高境界。并非普通投资者都可以进行投机交易,是否有利可图视乎投机者为专业人士,止亏、对冲等风险管控要素是投机者必须具备的,而涉足的交易对象包括期权、股票、债券、外汇和期货等,异于普通投资在于接受风险的程度,同时,随机性也不同于赌博。 目前我国期货市场投资者结构仍需完善。以鸡蛋产业为例,部分鸡蛋养殖户对期货市场功能一知半解,将其当成另一个“卖鸡蛋”的市场。较为具有代表性的事件是2014年和今年6月对鸡蛋期现价格脱节的质疑声高涨,其实质上是部分养殖户将9月合约价格与6月现货价格进行比较,这种缺乏期货基础理论知识的交易行为,也衬托出我国期货市场投资者结构需要进一步优化,投资者对期货市场的正确认识有必要进一步提升。 中信期货负责人表示,我国期货市场投资人群中投机者仍占主要部分,但投机者也是交易市场必不可少的润滑剂。随着基金、资管等机构客户数量日渐增多,套期保值和套利投资的参与越来越多,产业客户对期货市场的认知和参与度在不断提高,期货市场也更加成熟,投机者对市场的影响比重正在削弱。 据统计,2015年我国期货市场投资者数量合计107.76万户,其中自然人客户数104.62万人,法人客户3.14万,相较2014年分别同比增长31.56%、14.60%。虽然法人客户占比仅3%,但增长速度是显著的。横向比较美国、日本市场股指期货机构者占比均超八成,我国机构投资者占比偏低是毫无疑问的。因此,机构投资者通常要比个人投资者更加专业和理性。 中信期货负责人表示,我国期货市场投资者结构正在优化,但也需要进一步优化。期货市场中的交易者按照交易目的可以划分为投机者、套期保值者和套利者,按交易者自身结构可以划分为个人投资者和机构投资者。今后应当增加机构投资者参与度,如允许、鼓励公募基金参与期货市场等,提高个人投资者的专业水平。 国际期货董事总经理王可指出,投机可分为实体经济投机和虚拟经济投机两大领域,其中内涵最丰富和最复杂的无疑是金融市场中的投机。投机行为被人误解的原因是大多数投资人认为,在短期行情中漫无目的地进进出出一定程度影响了行情走势,缺乏了交易策略的理论支撑。但另一方面,正是有了投机行为,市场流动性才能够保证,承担了套期保值交易转移风险的责任。