沪铝五连阳领涨 黑色系走势分化

　　期货内盘上午收市，沪铝延续昨日大涨趋势，五连阳领涨，涨幅达4.24%，沥青领跌，跌幅达4.18%。
　　黑色系走势分化，焦炭涨3.09%，铁矿石涨0.86%；螺纹钢、郑煤、硅铁跌逾1%，热卷小幅下跌。其他品种，郑醇涨1.04%，沪银涨0.91%，沪锌涨0.24%;橡胶跌3.72%，塑料跌1.95%，郑油、郑棉、白糖、玻璃、鸡蛋、沪铅下跌。
　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，对于黑色和有色金属在9月和10月的走势，他认为要从两个阶段来看：9月份整个黑色金属在低库存、上游煤炭复产量有限和资金资产配置三大因素驱动下强势上涨，并没有出现像样调整，而有色金属在9月份反弹相对逊色，并在9月中旬开始出现明显回撤，这主要是供需基本面差异主导的走势差异。进入10月份，黑色金属继续领涨整个大宗商品，尤其是煤炭价格持续反弹，从成本上推动了其他工业品价格的反弹，尤其是对于自备发电的电解铝价格。不过，成本驱动的反弹是缓慢而滞后的，因黑色系和有色金属上涨的共同驱动逻辑在于人民币贬值下资产配置需求，因此供需基本面只是一方面的原因， 更重要的是资产荒下大宗商品资产配置需求放大了市场波动或涨幅。他说，从煤炭和电解铝价格关系来看，截至2016年8月，全国使用自备发电的产能达到71%，而煤炭价格上涨冲击较大的是自备发电的产能。据宝城期货统计，自5月份至9月份，煤炭价格上涨推动了电力成本大约1200元/吨左右。
　　招商期货研究员许红萍研究认为，电解铝整体生产成本当中动力煤直接或间接均占据举足轻重地位，电解铝直接生产当中电力成本在30%-40%之间，其中80%电力来自火电，氧化铝动力和能源成本占比也超过30%。而动力煤受到供给侧改革及运输等诸多因素影响表现最为明显，价格由低位300元/吨以上反弹 至640元/吨，并且短期供应增长依然有限，因此电厂经营亏损不断扩大，上调电费则成为市场重要话题，自备电企业发电成本则直接受到动力煤价格反弹而抬升。