中国央行观察：9月中国外汇储备数据点评：外汇储备降幅扩大

事件 9月中国外汇储备下降188亿美元,至2011年5月以来最低水平。以美元计值,继8月下降159亿美元后,9月外储从31,852亿美元缩水至31,664亿美元。以SDR计值,外储从8月的2.28万亿降至9月的2.27万亿。 9月中国黄金储备继续增加16万盎司(即5.0吨,约合2.1亿美元)至5,911万盎司(即1,838.5吨),黄金储备美元价值增至782亿美元。评论 9月货币估值效应较小。美联储FOMC会议后,美元指数大幅下行,9月录得0.6%的跌幅。9月日元和欧元分别升值2.1%和0.7%,英镑继续走弱1.3%。根据我们测算的中国外储的货币构成1,汇率变动在9月造成了约20亿美元的正向估值效应。 9月外汇流出有所加剧。G20杭州峰会后和FOMC会议前,人民币面临一定的贬值压力。人民币10月1日正式入篮SDR前,央行可能加强了外汇干预以稳定汇率2。沪港通南下资金攀升也导致外汇流出。9月在岸外汇日均交易量创去年9月以来新高。 往前看,人民币或面临短期压力,但预计将大体稳定。在美联储加息预期升温或英镑等其他货币走弱的情况下,美元进一步走强将使人民币承压。中国经济仍处于再通胀进程中,但近期房地产限购政策收紧可能引发市场对其可持续性的担忧。汇率不稳是政策不确定性的重要来源,不利于国内投资和消费,或将中国带入“不确定性陷阱”3。在此背景下,我们认为中国应当也很可能将避免汇率在4季度大幅波动。中国外汇储备可能会因外汇干预进一步下降,但其形势可控。