民生宏观:央行对汇率态度体现稳增长思路转变

　　民生宏观：为了稳增长，央妈对汇率忍痛割爱
　　民生宏观表示，央行对汇率的态度体现了稳增长思路发生明显转变。从货币到财政，从金融到实体，从降利率到降汇率，从全面到定向。这对增长有利，但短期将冲击资产价格，包括股债汇房。
　　8月11日上午，央行下调人民币兑美元中间价1000点，上日中间价收报6.2097，今日报6.2298，为2013年4月以来最低。
　　民生宏观指出，人民币客观有贬值压力。从资本项来看，美元加息周期下，中美利差收窄，资本外流冲击人民币汇率。此外，在一带一路资本输出战略的推动下，企业走出去也会扩大资本和金融账户的逆差。从贸易项来看，贸易再平衡压抑商品出口，服务贸易逆差扩大，经常账户顺差趋于收窄。
　　此外，人民币主观有贬值诉求。过去一年，人民币汇率弹性不够导致人民币实际有效汇率跟随美元连连攀升，而同期欧元日元金砖国家货币皆大幅贬值10%以上，出口压力山大，加剧稳增长压力。
　　因此，这使决策层面临两难。既要宽货币、降利率、降汇率、保增长，又要稳货币、稳汇率、防风险，过去倾向于前者，目前看来，逐步向后者倾斜，下一步可能扩大汇率波动区间，加大人民币弹性，主动释放贬值压力。
　　民生宏观表示，央行对汇率的态度体现了稳增长思路发生明显转变。从货币到财政，从金融到实体，从降利率到降汇率，从全面到定向。这对增长有利，但短期将冲击资产价格，包括股债汇房。