期债反弹 后续仍将区间震荡

本周二(9月13日),国债期货市场震荡反弹。截至收盘,5年、10年期国债期货主力合约分别收涨0.12%、0.27%。市场人士指出,近段时间债市调整主要归因于美联储加息预期升温、国内货币宽松预期落空、降杠杆担忧再起,以及8月份宏观数据全面转暖等因素,随着市场对上述利空因素的消化,债市情绪有所回暖,不过综合来看目前内外因素的扰动仍在,预计期债难改区间震荡格局。 期债震荡反弹 13日,国债期货市场高开高走。从盘面上看,昨日5年期国债期货主力合约TF1612小幅高开于101.3元,尽管早盘一度收窄涨幅,但随后基本处于震荡上行态势,盘中最高上探至101.43元,最终收报101.405元,涨0.125元或0.12%,成交9303手,日持仓大增1254手至20992手;10年期国债期货主力合约T1612涨幅则相对更大,截至收盘报100.92元,涨0.275元或0.27%,成交22740手,日持仓小增43手至36396手。 现券方面,周二债市交投火爆,各期限收益率小幅震荡下行。截至收盘,10年期国债新券160017收益率跌3.13个基点报2.7562%;10年期国开新券160213收益率跌2.44个基点报3.1112%;5年期非国开新券160421收益率跌8.5个基点报2.9650%。 业内人士指出,基本面上,昨日统计局公布数据显示,我国8月规模以上工业增加值同比增长6.3%,8月社会消费品零售总额同比增长10.6%,均好于市场预期,但市场对此反应平淡。资金面上,昨日央行在公开市场实现净投放1000亿元,同时重启28天期逆回购并下调28天期逆回购操作利率,令市场对流动性预期有所好转,提振债市情绪。 后续仍将区间震荡 8月中旬以来,债市市场出现连续回调,10年期国债收益率由2.64%上调至2.79%,调整幅度已达15BP左右。这一轮债市的调整是否已经到位?对此目前市场人士莫衷一是。有观点认为,考虑到国内外偏空消息交织,债市将继续被谨慎情绪笼罩,若经济基本面企稳而货币放松预期减弱,收益率仍将向上调整;也有观点认为,目前基本面和政策面变化暂难有大的突破,而四季度供需关系仍有利于债市,收益率调整过后将重拾下行之旅。 中信证券表示,继14天逆回购重启后,28天逆回购也再度重启,央行维稳资金面之余加大长端资金比重,拉长操作久期,实现“缩短放长”去杠杆意图明显,在市场利率长期与政策利率倒挂的背景下,债市调整风险加大,配合海外货币政策和国内基本面的变化,建议投资者保持谨慎,9月仍是多事之秋,急于入场不如等待良机。 具体到期债策略,国泰君安期货指出,若经济数据显示增长前景回暖,则期债延续弱势震荡,若经济数据超预期变差,期债或获得反弹向上的动能,临近中秋假期,资金利率易上难下,且央行重启28天期逆回购或继续压制期债,期债短期或以偏空运行为主,然中期内维持逢回调做多的方向性策略建议不变。