黑色系大涨的背后

　　①近期黑色系品种集体大幅上涨，一方面，与河北唐山和长江流域钢厂限产有关。唐山市印发了《唐山市8月份环境空气质量改善强化措施的通知》，要求8月16日0时至31日24时，重点工业企业实施错峰生产。其中，钢企烧结机减排30%—50%，焦化企业出焦延长36—48小时，露天矿山企业停产治理，所有使用燃煤的轧钢企业停止排放污染物。另外，8月23日至9月6日期间，长江流域钢厂大气污染排放减少50%，烧结机、高炉限产50%。
　　②另一方面，下半年去产能进程有望加快。8月16日国务院常务会议确定，在全国开展钢铁煤炭去产能专项督查，确保按进度完成全年任务。督查要以产能实际退出、清理违规项目、严控新增产能、职工安置等为重点，督促地方加强环保、质量、安全、能耗等执法和达标检查，鼓励企业兼并重组、转型升级，用法治化市场化办法淘汰落后产能，建立公示制度。对落实不力、进度慢和违规新增产能等要予以问责。
　　③值得关注的是，钢铁煤炭去产能全年任务完成未过半。7月，全国煤炭和钢铁分别完成全年去产能任务的10%和17%，速度有所加快。1-7月，全国已累计退出煤炭产能9500多万吨，完成全年任务的38%，累计退出钢铁产能2100多万吨，完成全年任务量的47%。21个省区市已全面启动去产能工作，但与时间过半、任务过半的要求相比仍有一定距离。同时，7月份，全国钢材价格指数继续呈现上涨态势，钢铁煤炭价格均出现不同程度的回升，影响到了一些企业和地方对钢铁煤炭去产能的决心。对此，国家发改委将确保把任务层层细化分解到具体的企业、项目和责任人，压减数量也同步明确到每台设备、每个矿点。并从本月起开始将定期通报各地去产能任务完成情况，确保11月底基本完成任务。
　　④我们认为，现在黑色系品种供需处于紧平衡状态，一旦去产能加快，一些资金必将借机发挥，为此，四季度可以继续看多黑色品种。此外，黑色系商品即将迎来“金九银十”行情。下游钢厂开工率较高，采购较为热情，而上游原料端受产能收缩影响，库存偏低，供需处于紧平衡。鉴于国内黑色系的生产、消费、与场内期货成交量全球第一，黑色系定价权在国内，后期黑色系品种仍有上升空间。
　　风险提示：去产能进程具有不确定性，宏观经济波动。