美汇回软 留意商品炒作机会

　　中国国家统计局日前公布，在今年1至6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29998.2亿元，同比增长6.2%，增速比1至5月份回落0.2个百分点。
　　在1至6月份，在规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额5580.4亿元，同比下降8%；集体企业实现利润总额219.5亿元，下降1.1%；股份制企业实现利润总额20527.2亿元，增长7.6%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额7424.5亿元，增长5%；私营企业实现利润总额10512.5亿元，增长8.8%。
　　期内，在41个工业大类行业中，30个行业利润总额同比增加，2个持平，9个减少。其中有部分行业的盈利表现较为利好，包括石油加工、炼焦和核燃料加工业增长2.1倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长83.6%，煤炭开采和洗选业下降38.5%等，表现都优於行业平均。
　　能源、黑色金属及煤炭盈利表现佳
　　参考上述数据，可见能源加工、黑色金属及煤炭相关行业在上半年都有不错的表现。不过，在香港上市公司中，对能源加工行业涉足者不多，煤炭股也因为行业改革而已见异动。剩下的金属相关行业，似乎仍未受到市场关注，潜藏的机会也许较多。
　　在香港上市公司中，不少都从事与金属相关行业，惟公司质素良莠不齐，在选股时要多花点功夫。在板块内，在最新财年录得盈利和盈利增长者，就只有3家从事铝业的公司，兴发铝业(00098)、麦达斯控股(01021)及中国忠旺(01333)。三者之中，以兴发铝业的股东回报率(ROE)最高，达20.4%，而且市帐率(PB)只有0.68倍，估值吸引。
　　不过，铝业并不属於黑色金属，後者是工业上对铁、铬和锰的统称，亦包括这三种金属的合金，尤其是合金钢及钢铁。在香港上市公司中，从事与黑色金属有关，而又能在最新财年能录得盈利的，分别有洛阳钼业(3993)及华津国际控股(2738)。前者早於2007年4月上市，主要从事采选、浮选、焙烧、冶炼及下游加工钼、钨、铜、金及其他贵金属，在过去十个财年都录得盈利，最新财年的ROE为4.76%，但市盈率(PE)及PB分别为31倍及1.45倍，估值略高，相信与其股价已累升不少有关。
　　洛阳钼业走势佳
　　至於华津国际控股，则於2016年4月才上市，主要从事生产及销售钢材加工产品（包括冷轧碳钢条、板及焊接钢管）。华津国际控股的ROE为53%，但其负债比率(Financial Leverage)高达6.6倍，财务风险甚高，加上其仍为半新股，投资者宜注意风险。
　　整体而言，全球经济增长拟放缓，对商品需求或会放缓，成为板块中长线要面对之风险。不过，自美国联储局宣布维持利率不变後，美汇指数回软，有利商品价格，投资者不妨留意短线的操作机会。
　　南华金融集团高级策略师岑智勇 (CE No. APR850)
　　权益披露
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