交银国际:钢铁煤炭继续强势 有色和农业转弱

　　周志阳：大宗商品： 钢铁煤炭继续强势，有色和农业转弱 - 2016/07/29
　　本周商品期货波动相比上周大幅下降，铁矿石、钢材和焦炭继续上攻，农产品和有色金属多数下跌。期货市场资金总量保持平稳，流入钢材、焦炭等品种，流出有色板块。
　　上游：进入发电旺季，秦皇岛动力煤库存继续走低，支撑动力煤价现货本周大涨5.9%。铁矿石进口量6月份有所下降，同时港口矿石库存比上周微降。受需求端预期获政策支持和反倾销消息的影响，铁矿石港口现货价格涨3.5%。
　　中游：钢材库存环比上升，螺纹升幅最高。但现货价格受到期货市场拉动继续上涨。水泥价格基本持平。有色金属无论是供应短缺的锌，还是过剩的铜，价格本周都有一定回调，显示短期则多受到原油走低以及美元指数上升影响，多数品种价格和日均交易额都有所下降。
　　下游：房地产市场本周成交量较上周微跌。房地产投资增速下半年大概率放缓。沪线螺采购量周度大涨6.9%。耗电高峰季节到来，电厂日均耗煤量环比涨13%，月度同比大幅上升28%。
　　总结：动力煤进入旺季，而库存保持低位且产量仍在下降。钢材市场进入淡季，库存边际上已经连续两周环比上升，同时6月钢材总产量还创了历史新高，可见两者的价格表现背后的逻辑是不一样的。动力煤的动力来自去产能进度，而铁矿石以及钢材则来自需求端的预期。煤炭行业的去产能只完成全年1/3的目标，耗煤旺季叠加低库存和产量下降的情况将继续支持煤炭（尤其是动力煤）价格的强势。钢铁行业虽然处于淡季，但产量不断上升，行业似乎已经开始为将要到来的旺季作准备，而期货市场也迅速反应这个预期。