宏源期货:原油重心继续下移 PTA或震荡偏弱

　　生意社08月10日讯
　　原油中线下行趋势未改。美国原油产量保持强劲、石油输出国组织(OPEC)供应增加以及中国需求减弱都使全球市场维持供大于求的状态。随着伊朗原油重新流入市场，全球原油供需失衡将会进一步恶化，这将对原油的价格产生强劲的压制。从需求端来看，美国原油夏季需求高峰已近尾声，欧洲以及亚洲市场的精炼油库存创多年来高位。在美联储加息临近的背景下，美元指数偏强振荡，原油市场在供需宽松环境下下行趋势未改。9月PTA工厂有停车检修计划。8月底至9月，国内以恒力、珠海BP为代表的PTA大厂以及亚东石化、江阴汉邦、仪征石化、虹港石化等PTA小厂有累计近700万吨的产能检修计划，这是近期原油价格大幅下挫背景下，PTA期货相对其他化工品强势的主要原因。而一旦PTA生产现金流在720元/吨附近，PTA企业套保盘会大幅增加，这将缩小PTA价格向上的拓展空间。
　　聚酯库存压力较大，等待9月传统需求旺季。目前纺织下游织造环节开工率下滑至61%，聚酯开工率则维持在73%附近，聚酯产销平均在八成，库存则在25天左右偏高水平。后期来看，9月是下游传统需求旺季，届时织造和聚酯环节的开工率会刚性走高，PTA市场会步入去库存周期中，聚酯环节的库存消化或得到提速。但鉴于当前宏观经济环境仍偏弱，终端需求恢复程度有待进一步跟踪。在减产计划刺激过后，由于聚酯工厂买盘跟进有限，成本重心下移，PTA生产效益恢复，以及实质性减产暂未落实，PTA也难以走出独立行情，PTA仍以震荡思路为主。