黑色系料进入震荡格局

上周,期货市场黑色系品种再度处于浓厚的空头氛围当中。上周的五个交易日,主力合约方面,热卷1610合约累计下跌11.95%,焦炭1609合约累计下跌了11.59%,螺纹钢1610合约累计下跌13.1%,铁矿石1609合约累计下跌13.05%,焦煤1609合约跌幅相对较小,仅下跌了4.32%。 现货方面,据中信期货数据,唐山钢坯反弹戛然而止,上周四下跌50元/吨。各地螺纹钢价格涨跌不一,上海上涨10元/吨,北京下跌30元/吨,广州上涨20元/吨;螺纹1610合约相对上海地区现货价格贴水472元/吨。热卷现货小幅反弹,上海上涨10元/吨,北京上涨50元/吨,广州上涨50元/吨;热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水480元/吨。 另据中钢协统计,2016年4月下旬重点钢铁企业粗钢日产171.93万吨,比上期增加3.14万吨,增长1.86%。预估全国粗钢日均产量231.44万吨,环比增长1.51%。截至4月下旬末重点钢铁企业钢材库存量1234.38万吨,较上一旬末减少65.56万吨,下降5.06%。 总体来看,下跌的同时,螺纹钢、铁矿石的持仓不断增加,下跌的量能配合得很好。而煤炭板块商品的成交量维持稳定,但持仓量却不断下降。恒泰期货认为,短期来看,黑色系商品仍未有止跌企稳迹象,未来即使不是继续下跌,也是低位横盘,再次大幅上涨的可能性非常小。 首先,近期虽然有传言说钢厂联合挺价,但从过去的情况看,价格联盟只能在市场里掀起涟漪,很难阻止价格的下跌。随着钢材价格的下跌,之前钢厂尚有的比较不错的利润已经或者接近消失殆尽,逼迫钢厂起来联合挺价。 但是,即使不考虑其成功率,挺价的举动也很难把价格推上去。如果推上去了,供给又会增加,最终也会打压价格。而且,现货能挺价,但期货价格炒作的是预期,很难受到供应方的控制。 其次,近期市场的成交一直比较清淡,需求没有出现明显好转。随着价格的下跌,手握现货的贸易商亏损比较严重。一旦贸易商开始抛售,则将近一步打压现货价格。虽然近期现货价格也出现大幅下跌,但相对于期货来说,幅度要小很多,导致基差进一步扩大。但在现货需求没有太多希望的情况下,再大的基差也无法阻止价格的下跌。 第三,短期来看,供给侧改革的利好可能已经释放。之前价格的大幅上涨,同时伴随着各种供给侧改革政策的出台,强化了市场对供给侧改革将带来扭转供求关系的效果的认知,使价格与预期之间产生强烈的正反馈效果。 但是,近期相关部门表示,目前已经恢复或正在恢复的产能本身并不在淘汰范围之内,生产或者不生产是企业自己的事,而且表示目前钢铁煤炭供给侧改革的政策已经全部出台,正处于全面实施阶段。那么,短期来看,产能过剩的格局并没有改变。只是在价格合适的时候,产量才恢复增长。 因此,恒泰期货认为,短期来看,在价格大幅下跌之后,很难再找到推动价格上涨的利好出现。而且,市场需求马上进入消费的另一个淡季,需求的预期只会变差。近期价格维持下行或者低位震荡的概率比较大,不大可能出现报复性反弹。即使出现一定幅度的反弹,也是比较好的短线做空机会。 建信期货认为,经过几天的恐慌之后,市场情绪开始趋于冷静。由于整个产业链供需矛盾累积得并不严重,钢厂短期内不具备继续大幅杀跌的动力,过分杀跌风险较大。调整幅度基本到位,但从时间上看还未结束,预计近几天窄幅震荡为主。 值得注意的是,上周五夜盘,黑色系出现一定幅度的反弹,在商品期货盘面上处于领涨位置。