美元蓄力新一轮反击

　　美国商务部本周公布的最新数据显示，美国3月批发库存较前月增长0.1%，与预估一致，2月数据修正后为下跌0.6%，而前值为下跌0.5%。同时公布的美国3月批发销售月率则显示增长0.7%，实现近一年来的最大增长。
　　虽然美国3月批发销售月率创2015年4月来的最高，表明美国批发销售强劲，但库存几乎没有增长，库存是计算GDP增速时会纳入的重要因素，加之库存从2015年三季度以来一直拖累美国GDP增速，此次数据显示美国今年一季度经济增速受到的拖累将下降。
　　此外，美国劳工部公布的数据显示，美国3月JOLTS职位空缺575.7万个，创纪录次高，大幅高于预期的545万个，2月数值则从544.5万个上修至560.8万个。JOLTS数据是美联储主席耶伦高度关注的劳动力市场指标，最新数据表明美国劳动力市场持续复苏。
　　尽管面对美联储官员的鸽派言论，而最近的非农数据又表现异常糟糕，但美元依然表现强劲。根据美国商品期货交易委员会的数据，对冲基金和其他投机客看空美元的程度为2013年2月来最高。然而，这种头寸状况也蕴含重大风险：一旦有任何迹象表明美联储的立场变得更加鹰派，投资者将会蜂拥买入美元，从而推动美元急剧飙升。
　　在一季度经济数据疲弱的情况下，美联储决策者坚持认为今年稍后经济会有强健表现，很大程度上是因为经通胀调整的家庭收入“稳固”增长，将使消费状况有所增强。4月就业报告中的整体收入创下1月以来最大涨幅，适度支持了美联储的观点。看上去，劳动力市场足以暂时维持住乐观情绪，但实际消费数据能否马上改善将是关键的一点。因此，本周的焦点将是周五晚间公布的4月零售销售数据，在可预见的未来，就业与消费将是经济学家的关注焦点。预计4月零售销售额将较3月攀升0.8%，3月零售销售额调整后会下跌0.4%。
　　美元指数自高位小幅下调。从日线图上看，K线在6连阳之后重新收阴，目前多头动能仍然占优。再看4小时图，此前价格的反弹迅猛，均线系统的压制位被顺利升破，由于上方道氏高点较远，美元指数仍有广阔的上行空间。短线的下跌力度并不弱，价格有继续走低的风险。关注94.15，只有将此位置重新升破后才能继续放心地看涨美元指数。
　　从当前的情况来看，澳联储或将成为下一个实行负利率的央行。此结论来自于目前澳大利亚较弱的通胀和消费。澳联储正在研究放宽货币政策以助通胀回升，目前可以确定澳联储将降息至1%，而降至0或更低的可能性也很大。今年一季度，澳大利亚消费者物价指数下跌0.2%，是自2008年以来的最大季度跌幅。基于这一惨淡数据，澳联储将其基准现金率调至历史新低的1.75%，以期对抗通缩。预计澳大利亚2016年通胀水平为1%至2%，而之前的预估值为2%至3%。此前铁矿石价格反弹导致澳元回升，这虽然暂时利于澳大利亚贸易，但对于物价指数却是雪上加霜。过去3个月以来，澳元兑美元上涨了近4%。由长期通胀掉期来看，澳大利亚10年期收支平衡率已跌破2%，并在继续下跌。澳大利亚的GDP也缺乏可持续性。虽然2015年澳政府报告GDP增长3%，超出预期，但这一趋势并不会长久。未来铁矿石出口量将会降低。欧洲央行、日本央行以及瑞典央行都曾在消费疲软期实施负利率以图刺激经济。但许多分析师也曾对其有效性进行质疑，警告其存在风险，因为消费者将现金从银行取出后有可能并不消费而是存在家里。比如日本央行于今年1月实施了负利率，然而结果却与希望背道而驰，日元不降反升。虽然理论上可行，但实际上，澳联储货币政策无法影响大宗商品价格以及中国和日本市场的产能过剩，因此我们还是对其能否达成所愿持怀疑态度。