易盛农期指数后期反弹概率较大

上周易盛农期指数震荡上行至1127.59点后,于周四起开始下跌。截至11月10日,易盛农期指数收于1117.5点。 权重品种方面,上周菜粕先涨后跌。美国农业部(USDA)11月供需报告数据略偏空,但对市场影响有限。美豆收割基本结束,之后市场主要关注出口需求及南美播种情况。南美播种进度整体偏慢,天气忧虑也为市场提供支撑。美豆今年出口落后去年同期,雷亚尔贬值鼓励巴西大豆出口,或挤占美豆市场份额,但南美播种推迟或令美豆出口时期延长。国内方面,菜粕库存继续下降,但水产养殖进入淡季,后期需求将呈下降趋势,且后期随大豆到港增加,供应压力或将重现。预计国内菜粕仍将维持震荡格局。 油脂方面,三大油脂窄幅震荡寻找指引。马来西亚棕榈油10月产量超预期增加,但由于国内消费旺盛,库存增幅低于预期。随着减产季到来,供给端边际压力递减,预计库存小幅增加后进入去库存阶段。国内方面,豆油库存维持高位,基差走弱,对绝对价格影响较小。2013年30万吨临储菜油将拍卖,而2014年菜油将定向销售,供应增加,但压力有限。油脂下跌后仍可逢低买入。 上周郑棉围绕15200元/吨上下小幅震荡为主。今年新棉上市进度快于去年同期,目前新棉供应稳定有保障,但在时间点上存在天气以及运力炒作的可能。上周公布轮入暂不启动,明年抛储将继续进行,预计明年抛储后,库存将降至250万吨上下。下游纺企暂未完全接受新棉价格,对近月压力较大。随着时间推移下游旺季支撑消散,且近期国产纱承受进口纱冲击,纱厂利润或下降。目前郑棉基差维持高位,郑棉继续下跌空间有限,但受到新棉集中上市的压力暂无上涨动能,郑棉仍将震荡为主,下方支撑暂看15000元/吨,上方压力60日均线。 白糖上周前四日稳定小幅上涨,周五急速下跌,覆盖当周大部分涨幅。外盘方面,目前各机构预估巴西下年度甘蔗产量将下滑,且原糖处于低位,受此利好稳定小幅上涨。国内方面,在周四郑糖上破6500元/吨后,北方糖及加工糖调价明显,陈糖价格较为平稳,但广西多数糖厂将推迟开榨,时间上仍有炒作空间。由于开榨推迟,新糖压力向后转移,新年度初期食糖压力相对减弱,是郑糖重要的利多因素,预计新糖大量上市前,郑糖将震荡偏强。关注四季度是否有抛储政策。目前基差开始贴水,若现货持续疲软,郑糖上冲6500元/吨后将持续反复。 综上所述,后期权重品种中,白糖相对较强,油脂也存低位回调可能,其他品种或以震荡为主。总体来看,当前农产品回落到较低水平,待USDA报告利空出尽后,后期易盛农期指数反弹的概率较大,但仍需关注政策面消息。