黑色系大幅回调 市场激辩“新周期”

6月以来,在去产能、环保风暴的双重作用下,上游煤炭、钢铁、有色金属纷纷涨价。这种看涨情绪很快传递至黑色系商品期货和周期股,市场快速进入“周期狂欢”。 上游行业虽然热情似火,下游行业却面临成本上升的困境。近日,火热的周期股和黑色系期货纷纷迎来调整。A股周期股继11日重挫后,本周保持震荡态势,近两日成交量回落明显。 黑色系重挫 自今年6月以来,煤炭、钢铁、有色等上游工业品轮番涨价,上游一片火热,PPI大幅上行,下游CPI却不断下行。PPI和CPI之间传导的失效引起市场的担忧。 “这种背离本身就是一件很恐怖的事。这意味着上游洪水滔天,下游却一片干旱。这意味着经济血管里有一个巨大肿瘤,完全堵塞和截断了上下游的自然顺畅运行。”有业内人士指出,“谁见过CPI不上行的经济周期?” 螺纹钢价格突破4000元/吨的一天之后,中国钢铁业协会向市场传递了“不应炒作”的信号。上海期货交易所也于11日连发三道通知,对螺纹钢品种实施交易限额,上调螺纹钢相关合约平今仓交易手续费标准,并提示会员单位做好当前市场风险管理工作。 在监管层出手的同一天——8月11日,周期股迎来大跌,有色指数大跌5.77%,钢铁指数大跌5.51%,煤炭指数跌5%,多只股票跌停。 商品期货市场,螺纹钢期货主力合约价格从4000元上方开始一路下跌,昨日早盘一度跌破3700元/吨。铁矿石和热卷期货价格也大幅回调,焦炭和焦煤期货早盘领跌市场,午后黑色系跌势有所收窄。 值得注意的是,本轮黑色系上涨的主力多头席位永安期货的螺纹钢的空单量8月14日首次超过多单量,开始“多翻空”。昨日盘后数据显示,永安期货的净空单量进一步增加至3.28万手。 券商分析师意见相左 市场博弈的同时,券商分析师也在对周期进行激辩。 方正证券首席分析师任泽平认为,中国经济已告别过去长达6年的去产能、通缩和资产负债表调整,站在“新周期”起点上。九州证券首席经济学家邓海清认为,新周期已持续得到验证,并早已开始,现在讨论属于后知后觉。 在7月经济数据出炉后,任泽平发表文章指出,当前宏观形势最关键的问题是供求缺口扩大,主要是因为需求L型有韧性、市场自发出清、供给侧改革加码扩围和环保高压,进一步验证供给出清新周期。 海通宏观姜超、于博发表文章认为,从7月经济数据看,无论是内外需求还是工业生产,都出现了不同程度的下滑。而从经济周期角度观察,三大经济周期都有见顶的迹象。文章指出出清才有未来,改革才有出路。