美元接近底部了吗?

　　美元已经跌到了逾一年的低位,那么,美元接近底部了吗?
　　宏观层面来看,近期有两件事情可能影响美元的走势:
　　本周四美联储将宣布利率决议,市场预期美联储不会加息,但意外的鸽派表态有可能进一步伤害美元。
　　8月24-26日,一年一度的全球央行年会Jackson Hole会议将举行,与会者包括三年来首次参会的欧洲央行行长德拉吉。德拉吉或将透露有关撤出刺激的线索。
　　纵观近期美元的疲态,主要缘由在于全球其他重要经济体纷纷迈进紧缩行列,领先的美联储加息路径预计不会有特别大的动作,而美国国内风波不断、特朗普内阁面临通俄风波。
　　美国商品期货委员会(CFTC)21日公布的数据显示,截至上周二(7月18日),美元净空头已经升至逾四年新高。
　　投机者持有的美元净空头总额在截至7月18日当周升至77.86亿美元,创2013年2月以来最高
　　另一项数据进一步显现了市场对美元的忧心忡忡:欧元/美元的六个月期10 Delta Risk Reversal已经升至8年新高,证明市场对欧元的看空情绪已经大幅好转。而对应地,对美元的乐观则重挫。
　　Risk Reversal 用于衡量外汇市场里同期限、同品种,同价差的看多和看空成本高低。数字低于0代表看空比看多更贵,市场认为下跌风险更大。
　　CFTC的数据还显示,截至上周二,欧元净多头合约名义价值升至114亿,为2011年5月来最高。
　　华尔街日报援引知情人士消息称,德拉吉或在杰克逊霍尔会议上谈到欧央行刺激政策的未来,预计将在讲话中暗示欧元区对货币刺激政策依赖度降低。
　　欧元/美元已经升至两年半高点。
　　不过,花旗提供了另一个可能的解释:从买家来看,美元的跌势或已到头,因对冲基金正在买入美元。
　　CitiFX的调查结果显示,实钱(real money)正在成为美元强有利的卖方,而杠杆资金四周来首次成为了买入的主力。这种转变正是在欧洲央行公布利率决议(7月20日)当天。
　　花旗进一步提到,在G10货币中,美元是第二大的real money做空对象。在整个7月,实钱有80%的交易日都在卖出,暗示着一段时间内美元的疲态仍将继续。
　　但从过去四周的资金流向来看,杠杆资金未来很有可能将成为美元的买家,并卖出欧元——和实钱恰恰相反。而这种差异,有可能使得未来实钱转向跟随杠杆资金,因此美元在接下来的数周,反而有可能出现升值。