财通证券资管董事长马晓立：回归资管本源 主动管理破局

近年来,券商资管行业快速发展,在监管新规引导之下,行业进入统一规范、健康发展期,一些主动管理能力强的机构脱颖而出,其中不乏行业新锐,如在今年摘取2016年度“三年期金牛券商集合资产管理人”奖项的财通证券资管。6月下旬,财通证券资管董事长马晓立接受中国证券报记者专访时表示,券商资管行业的角力已日渐摆脱传统的规模战和价格战,主动管理能力强的券商资管管理人方可在这片红海中异军突起。 监管新规引导券商资管稳健发展 中国证券报:券商资管行业发展现状如何? 马晓立:2016年以来,伴随着去通道、降杠杆、强化投资者适当性等多项监管新规的密集出台,风险控制与合规管理成为今年行业的关注重点。在近两年高速发展之后,监管正引导着券商资管行业进入统一规范、防范风险的稳健发展期。 数据显示,今年以来,券商资管计划新发集合产品的规模几乎较去年同期缩水50%,去年大行其道的跨周期固收产品、银行委外业务、非标业务受到监管压力。监管政策趋严的背后,反映出监管部门倡导回归本源、做好主动管理的发展理念。券商资管行业必须摆脱监管套利,回归资产管理行业价值挖掘、资产配置的本源。 在此背景下,行业正转向资产配置驱动的净值化投资管理模式,提升主动管理的核心竞争力、布局公募基金成为破局之道。2017年以来,财通证券资管在公募领域已与多家银行合作,积极响应公募FOF等创新产品的研发工作,同时传统优势非公募产品也开发了如高收益债、可交债等细分市场产品,将投研优势转化为各类投资需求客户的定制型产品。 券商资管日渐摆脱规模战和价格战 中国证券报:在去通道背景下,券商资管发展红利渐失,“规模效应”逐渐发生变化。如何看待券商资管行业新的格局? 马晓立:监管的收紧,在一定程度上对快速发展的资产管理行业是有影响的。但从近两年发展来看,券商资管行业的角力已日渐摆脱传统的规模战和价格战,具备主动管理能力的券商资管管理人方可在这片“红海”中异军突起。进入资产管理的新时代,各家机构的比较优势更体现在管理人的投资能力、产品设计能力、风险控制能力以及与互联网合作深度等方面。 中国基金业协会统计显示,截至2017年一季末,财通证券资管2017年一季度主动管理月均规模达878亿元,行业排名上升至第17位。获公募基金牌照以来,财通证券资管已于2016年发行了一只货币基金及一只二级债基,均以券商公募管理人身份创下同期同类型公募基金首发募集规模纪录。 加强培育公司主动管理能力 中国证券报:券商资管变局,对财通证券资管来说,意味着什么?财通证券资管如何应对机遇和挑战? 马晓立:过去几年券商资管的高速发展为行业成熟奠定了规模基础,但也累积了不少风险和隐患。监管开启了新一轮券商资管行业变局,这在短期内会使行业发展速度有所减缓。但是,随着监管部门持续倡导回归主动管理的发展理念,一系列新规新政将夯实资管市场制度基础,统一行业底线和监管标准,引导资管公司培育核心竞争力,因此对资管行业长期健康发展而言是利大于弊。 对于财通证券资管来说,行业变局给我们带来的机遇远大于挑战。在当前形势下,公司将从以下几个方面着力,提升综合竞争优势:第一,优化经营结构,注重发挥公司的牌照优势。将大力发展公募业务,启动新的发展引擎;第二,高度关注培育公司的主动管理能力。积极引进在市场中有着良好口碑的优秀权益投资管理团队及人才,调配公司资源进行有力支持,进一步提升权益类业务的投资优势;第三,进一步布局各类产品线。对于原有具备优势的固收类业务,重在调结构,让它发展得更为健康,更具持续性。同时加大产品的投入和研发,提前做好储备和布局,等待市场风口机会;第四,提高信用风险管理能力,打造新型特色管理资产,在ABS等方面发力,形成独特优势。 券商资管应加强“练内功” 中国证券报:《证券期货投资者适当性管理办法》即将实施,如何看待该项法规可能给券商资管甚至整体资管行业的影响? 马晓立:作为现代金融服务的重要制度基石,投资者适当性在保护投资者权益和管控金融创新风险方面都意义重大。新规颁布之后,我们公司非常重视,各项落实工作都在认真推进,包括培训人员,更新制度流程,完善操作表单,加大信息系统支持等,目前正进入新规实施准备工作的冲刺阶段。 从整个资管行业来看,新规更加优化了产品风险等级划分时的考虑因素,从严规范了经营机构的销售行为,对券商资管提出高要求、严标准,会增加一定的管理成本。但是,“风物长宜放眼量”,从长远看这会对券商资管的产品设计、市场营销和经营理念等产生积极影响,带来长期利益。例如,在设计产品时,要真正“以客户为导向”,充分考虑不同客户在投资期限、投资品种、风险偏好等方面的差异性,为不同客户提供真正满足其投资诉求的金融服务;在经营理念上,新规在很大程度上约束了经营机构短期利益冲动,促使券商资管更强调“练内功”,即如何真正提升产品的内在价值,利于树立长期稳健发展、培育长期核心竞争力的经营理念。 马晓立,财通证券资管董事长、总经理。浙江大学经济学硕士,具有17年证券投资研究实战经历和丰富管理经验,对中国资本市场和互联网金融领域有着深入独到的理解。