前海开源沪港深智慧生活混合型基金分析报告:深入挖掘大消费行业转型机遇

　　前海开源沪港深智慧生活基金主要通过精选投资于智慧生活主题相关证券,挖掘“互联网+”全面渗透和居民消费结构升级过程中的投资机会。近一年基金业绩表现优秀,位居同期同类型前1/4。基金经理赵雪芹具有丰富的行业研究及理论研究经验。在我国经济结构转型过程中,执著于消费行业研究与投资,并且非常看重消费升级和老龄化投资两条主线。其所管理的前海开源沪港深智慧生活混合基金及前海开源沪港深大消费主题混合基金均是投资沪港深全市场,标的直指泛消费行业。沪港深大消费主题混合中,将重点布局的是与人有关的健康行业、与国家有关的智慧生活、智慧城市等行业,和与人、与国家都相关的TMT行业等。在港股投资方面,重点的投资方向主要包括港股折价率处于高位的A+H股蓝筹股,以及港股通成分股中符合我们消费升级和老龄化投资方向的低估值股票。在投资风格上,赵雪芹坚持绝对收益的理念,不从博弈角度选股,而是基于价值、估值、行业比较和前瞻性来选股。历史业绩并不能代表未来表现,投资需谨慎。
　　从业绩表现来看,截至目前(2017-5-15),基金近1年业绩涨幅13.67%,超过同期沪深300指数3%以上。近半年业绩上涨1.58%,超过同期沪深300指数2.4%以上。业绩表现均位居同期同类型前1/4。今年以来,基金业绩上涨幅度超过3.35%,业绩表现继续靠前。
　　基金经理认为,从宏观层面看,消费在中国的经济大周期中正处于“黄金时代”,主要原因有两个:其一是经济结构转型和居民可支配收入提高,其二是消费驱动政策红利不断。未来经济方向可能主要围绕两个主体:一个是人,包括个体的身体健康和精神健康;另一个是国家,包括国防安全和技术能力,比如新兴工业制造、工业4.0等。沪港深大消费主题混合中,将重点布局的是与人有关的健康行业、与国家有关的智慧生活、智慧城市等行业,和与人、与国家都相关的TMT行业等。
　　在港股投资方面,重点的投资方向主要包括港股折价率处于高位的A+H股蓝筹股,以及港股通成分股中符合我们消费升级和老龄化投资方向的低估值股票。从行业来看,医药、养老、消费、信息技术、文化传媒,以及包括博彩在内的港股特有行业均是主要投资方向。
　　在投资风格上,赵雪芹坚持绝对收益的理念,不从博弈角度选股,而是基于价值、估值、行业比较和前瞻性来选股。基金成立以来绝大多数时间内都配置了中小盘风格个股,而在价值及成长风格个股的持有上并没有明显的偏爱。
　　近一年前海开源沪港深智慧生活基金保持较为活跃的股票周转率。从统计的基金持股留存度来看,成立以来基金持股留存度平均在3/10只左右。另外,从持股集中度显示来看,基金行业投资趋于分散,其中前三行业投资集中度(申万分类)多在40%以上。而2016年下半年以来基金重仓股的投资趋于集中,今年1季度末重仓股集中度已经超过70%。
　　历史业绩并不能代表未来表现,投资需谨慎。