多只分级基金再次预警临下折 两板块影响最大

　　证券时报网05月08日讯
　　根据沪深两市交易所分级基金业务管理指引,5月1日起,个人投资者投资分级基金市场准入门槛提高至30万,且需在营业部现场以书面方式签署《分级基金投资者风险揭示书》。上周是新政实施后的第一周,从市场交易情况来看,分级A流动性基本未受到影响,而分级B的流动性则大幅收窄,由于B份额买盘力量不足,直接导致母基金整体折价,赎回套利有力可图,上周四个交易日分级A份额约减少28亿份,其中规模缩减最多的分级集中在券商和军工两个板块上。
　　申万宏源认为,近期市场连续下行,多只分级基金临近下折,截至5月5日,创业50分级、移动互联分级和国防分级距离下折阈值最近,母基金再跌1.56%、1.63%和2.83%即将触发下折条款,而目前规模最大的券商分级,距离下折也仅7.79%的安全距离。如果假设上述分级产品刚好触发下折条款,那么根据条款分级A净值超过分级B的部分将全部折算为母基金并返给原A份额持有人,一般来说低风险偏好的A份额投资者获得母基金后会选择全部(或大部分)赎回,如果赎回规模较大将会对市场产生一定影响,根据测算,目前临近下折的分级基金中,潜在影响较大的两个板块是券商和军工,分别对应了约86亿和38亿的赎回规模。
　　券商指数成分股中,潜在冲击最大的个股为国信证券、海通证券、招商证券、长江证券、国泰君安、西南证券、光大证券、广发证券、兴业证券等;国防板块冲击较大的股票为高德红外、航天发展、华力创通、中航动力、航天科技、中航高科、中国卫星等。新规的实施一定程度上对分级A是利好,但由于市场对此预期已久,加之分级B的成交有所回暖,母基金整体折价收窄,配对转换价值可能无法长期支撑分级A维持高位。不同于2015年下半年,目前临近下折的分级A期望收益在0附近,基本无套利空间,参与下折意义不大,或将面临一定风险。