分级B成交缩减近五成

上周是分级新规实施后的第一周,分级B成交缩减近50%,分级A在经历了前期的上涨之后也出现了小幅的回撤,成交同样有所缩减。上周沪深各主要指数全线下跌。截至5月5日,上证综指收于3103.04点,全周下跌1.64%;深证成指收于10024.44点,全周下跌2.05%;沪深300收于3382.55点,全周下跌1.66%;中小板指收于6493.18点,全周下跌2.21%;创业板指数收于1818.19点,全周下跌1.76%。截至5月5日,沪深300股指期货主力合约IF1705贴水22.15个基点,中证500股指期货IC1705贴水31.88个基点,上证50股指期货IH1705贴水11.20个基点。此外,两融规模较前期略有下降,截至上周四,两融余额为9137元亿左右。 分级A小幅回调 从市场交易情况看,上周所有被动股票型优先份额(分级A)一周成交额约为37.82亿元,日均成交额约为9.45亿元,日均比前周减少4.12亿左右。上周分级A平均跌幅为0.24%。 从上周五成交额排名前20只优先份额来看,平均隐含收益率(采用下期约定收益率计算)为4.76%,较前周略有下降;平均溢价率0.31%,较前周减少0.74%。 上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为44.09亿元,日均成交额约为11.02亿元,比前周减少9.67亿左右。成交额前20的分级B,平均溢价率为6.23%,较前周增加2.68%。 分级B涨跌不一,表现最好的智能B(150312)、电子B(150232)和同辉100B(150109),涨幅分别为2.18%、1.70%和1.63%。成交活跃的品种包券商B(150201)、国防B(150206)和创业板B(150182),分别下跌11.79%、19.62%和1.31%。 招商中证证券公司 场内份额大幅流出 上周场内份额流入较多的分级基金为博时中证银行、申万菱信传媒行业、招商沪深300高贝塔、鹏华中证800地产和泰信基本面400,AB份额总计流入598.91万份、8.72万份、4.55万份、4.36万份和3.21万份。 上周场内份额流出较多的分级基金为招商中证证券公司、鹏华中证国防、富国创业板指数分级、富国中证军工和申万菱信中证申万证券,AB份额总计流出15.77亿份、5.54亿份、4.41亿份、2.59亿份和2.00亿份。 目前,利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.53%,利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.86%,利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.34%。 目前,7年期AA企业债收益率为5.39%,较上周大幅上升;上周是分级新规实施后的第一周,分级B成交缩减近50%,分级A在经历了前期的上涨之后也出现了小幅的回撤,成交同样有所缩减。我们认为分级A由配对转换价值带来的利好在新规实施后逐步兑现,而近期债券市场再度下跌,短期分级A继续向上的阻力较大,大概率将维持震荡。 当前,我们建议关注流动性好,预期收益率相对较高的品种,如银行股A(150229.SZ)、一带一A(502014.SH)、金融A(150157.SZ)、证券A(150171.SZ)和上证50A(502049.SH)。