业绩冰火两重天

截至4月19日,操作风格较为激进的券商资管量化对冲产品(剔除分级产品),今年以来平均亏损2.23%,同时产生亏损幅度最大的量化对冲产品。但如果把最新业绩披露日期截至4月14日的产品也囊括进来,券商资管还诞生了业绩表现前三的量化对冲产品。 数据显示,共有18只券商资管量化对冲产品今年以来获得正收益,其中表现最为突出的量化对冲产品为天风江石对冲基金一号。截至4月14日,产品业绩增长6.75%,在券商、公募、保险中位居第一;国金慧泉进取对冲1号和国金慧泉工银对冲1号紧随其后,今年以来斩获5.17%和4.55%的收益率。 对此,上述国金慧泉工银对冲1号的投资经理、国金证券分公司研究总监徐蕴平向记者表示,主要收益来源于阿尔法选股策略,其它策略的操作和仓位并不多。“我们今年主要做蓝筹股,且以长期持有为主。去年大盘蓝筹几波大跌后,很多行业龙头股的股价都处于比较低位置,我们就把仓位集中在几只消费、地产龙头。而今年以来价值龙头股均表现不错。” 徐蕴平介绍,券商对冲产品业绩亏损较大的主要原因在于,产品完全做对冲或者错配。“一方面可能是完全做对冲了,虽然今年的基差有所收敛,但是贴水成本依旧不小,所以对冲这一块其实还是很难做。”而徐蕴平表示,其管理的产品在2016年熔断之后,由于深贴水,4月份开始在对冲这一块就没有仓位了。“目前依旧没有建仓,不过以后贴水状态好转的话,我们会根据市场来调整产品策略,至少对冲仓位就会建立起来。” 不仅如此,记者留意到,还有个别券商资管操作十分激进,在错配的情况下还进行高杆杠运作,使得本应以“低风险+稳收益”的量化对冲产品跌幅惨重。数据显示,一量化对冲次级产品的产品净值4个多月内暴跌58%。虽然产品说明书中指出,集合计划优先级和次级的份额初始配比为4:1,但据记者统计,按照其实际产品净值测算,产品实际杠杆超过10倍,最高为10.8倍。