业绩上演过山车 两基金公司去年净利下滑超6成

　　尽管2016年公募基金整体亏掉基民超过1750亿元,不过日前公布的上市公司年报却显示,基金公司为股东带来的回报多数实现正增长,少部分出现下滑。其中,申万菱信基金、华商基金2家公司全年净利润下滑在6成以上,为目前已知的净利润下滑最多的基金公司。而这两家基金的共同点则是,权益类公募产品占比较大。
　　申万菱信
　　净利润下滑最多
　　申万宏源年报显示,2016年,申万菱信基金实现营业收入5.58亿元,净利润1.67亿元,而在2015年,申万菱信实现营业收入11.67亿元,净利润5.03亿元,这意味着,去年申万菱信的营业收入和净利润分别同比下滑52.17%和66.8%。
　　就净利润变动指标而言,申万菱信成为当前已知营收数据的30多家基金公司中,净利润下滑幅度最大的公司。
　　新三板上市公司华龙证券持有华商基金的46%的股权,日前华龙证券公布的年报显示,2016年华商基金实现营业收入8.64亿元,净利润1.92亿元,相较2015年同比分别下滑41.1%和61.43%,下滑幅度仅次于申万菱信。
　　华龙证券年报还显示,截至2016年底,华商基金管理资产规模693亿元,公募产品36只,专户产品30只。
　　权益类产品规模缩水是主因
　　究其原因,两家公司产品结构或是导致净利润下滑幅度最大的症结所在。一方面,两家公司均是以权益类为主,2016年权益类基金受股市熔断影响净值缩水者众多,投资者赎回,使得两家公司的权益类产品规模均有所下滑;另一方面,两家公司固定收益产品管理能力较弱,2016年银行委外大规模涌入债券基金,推升了债券基金规模,但两家公司均未能抓住这个机会,且旗下货币基金与同行业公司动辙千亿的货币基金规模比起来也算得上是几乎没有什么发展。
　　以华商基金为例,根据数据,2016年末,华商基金管理的公募基金资产规模为479.97亿元,同比减少22.72%,结合华龙证券年报估算,华商基金的专户业务规模并不大,仅有213亿元左右,因此,公募成为影响华商基金营收的最主要业务。
　　2016年末,华商基金权益类公募产品的规模为427.27亿元,占公募业务规模的比例高达89%;而在2015年,华商基金权益类公募产品的规模为587.86亿元,占公募业务规模的比例为94.65%,可见其权益类产品整整减少了160亿。尤其是旗下的权益类基金又以主动管理为主,这类管理费率较高的产品规模减少后,就将极大地影响管理费收入。
　　2016年,华商盛世成长、华商价值精选、华商创新成长的净值分别下跌33.13%、28.29%和26.83%,是同类基金中跌幅较多的产品。
　　被动型产品居多制约申万菱信
　　申万菱信基金的情况与之类似。2016年末,该公司公募资产规模为340.8亿元,同比减少31.04%。其中,权益类基金规模259.77亿元,占公募业务总规模的比例为76%。而在2015年,其权益类基金规模348.85亿元,占公募业务总规模的比例为70.59%,其权益类产品规模减少了近90亿元。
　　与华商基金不同的是,申万菱信的权益类产品中,又以被动型为主,2016年末,其旗下指数型权益类基金规模超过181亿元,在权益类产品中占比近7成。
　　其中又以申万菱信中证申万证券指数基金、申万菱信中证军工、申万菱信中证环保产业规模缩水较大。而这些基金均是分级基金,受益于2015年的牛市行情规模大涨,助推了申万菱信基金在2015年的营收和净利润增长。随着分级基金的参与被新规所限制,若市场没有出现趋势性的行情,申万菱信旗下被动型权益类基金占主要地位的状况没有改变的话,该公司的收入和利润难有明显的增长。