分级A小幅反弹 带路类分级B领涨

上周沪深股市各主要指数全线上涨。截至2月10日,上证综指收于3196.70点,全周上涨1.80%;深证成指收于10186.38点,全周上涨1.81%;沪深300收于3413.49点,全周上涨1.46%;中小板指收于6442.28点,全周上涨1.68%;创业板指收于1904.68点,全周上涨1.49%。 截至2月10日,沪深300股指期货主力合约IF1702贴水11.49个基点,中证500股指期货IC1702贴水42.91个基点,上证50股指期货IH1702贴水5.18个基点。此外,两融规模较前期有所上升,截至2月9日,两融余额为8949亿元左右。 带路类分级B涨势喜人 从市场交易情况看,上周所有被动股票型优先份额(分级A)一周成交额约为37.45亿元,日均成交额约为7.49亿元,日均比上周增加1.42亿左右。上周分级A平均涨幅0.68%。成交额排名前20只优先份额的平均预期隐含收益率为4.97%,平均溢价率0.81%,较前一交易周增加0.26%。 上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为113.02亿元,日均成交额约为22.60亿元,日均比前一交易周增加7.27亿元左右,成交活跃度大幅上升。成交额前20的分级B,平均折价率为2.61%,较前一交易周增加0.92%。 分级B涨少跌多,表现最好的带路B(150274)、钢铁B(150288)和一带一B(502015),涨幅分别为10.93%、9.70%和9.435%。成交活跃的品种包券商B(150201)、创业板B(150153)和国防B(150206),分别上涨3.55%、2.53%和2.05%。 关注分级A超跌反弹的 交易性机会 上周场内份额流入较多的分级基金为招商中证证券公司、方正富邦中证保险、申万菱信中证申万证券、证券分级和添富恒生,AB份额总计流入0.81亿份、0.25亿份、0.16亿份、0.04亿份和0.03亿份。 上周场内份额流出较多的分级基金为鹏华中证国防、前海开源中航军工、富国创业板指数分级、申万菱信深证成指分级和国泰国证医药卫生,AB份额总计流出4.99亿份、4.62亿份、4.10亿份、2.89亿份和2.51亿份。 目前,利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.56%,利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.95%,利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.37%。 目前,7年期AA企业债收益率为5.08%,较前一交易周进一步提升;而上周由于分级A价格小幅反弹,分级A的隐含收益率略有下降,分级A的隐含收益率和7年期AA企业债收益率之间的利差由正转负。我们认为短期内可适当关注分级A超跌反弹的交易性机会,而从中长期来看中性偏紧的货币政策基调不会改变,对分级A依旧维持谨慎态度。当前,我们建议关注流动性好,预期收益率相对较高的品种,如有色A(150196)、创业股A(150303)、钢铁A(150287)、创业板A(150152)、银行股A(150299)。