当货基收益率回升时

　　资金市场的收益率回升势头日益明显,而这对于基金行业影响可能只是开始。
　　过去一周,越来越多的报道开始聚焦于货币基金收益率的回升。根据最新的报道,纳入统计的500多只货币基金中,有55只的货币基金7日年化收益率超过4%。其中最高的货币基金,最新一周的7日年化收益率超过了5%。
　　如果对比2016年末的货币基金收益率,当时普遍3%以下的回报水平,现在很多投资者会感到恍如隔世吧。
　　当然,根据7日年化收益率的定义,如今货币基金的回报率水平只是暂时的。这意味着中长期看,货币基金的收益率水平究竟往何处发展,还有一定的不确定性。
　　不过,从今年初以来的统计水平看,2017年货币基金批量斩获4%以上收益率的情况,或许并不是天方夜谭。此前的1月份统计显示,有不少货币基金累计一个月后收益率超过了0.4%。这意味着,即便未来11个月,货币基金只有9个月达到这个收益率水平,货基2017年的收益率也将相当令人满意。
　　货币基金收益率的回升,反映的是整个资金市场收益率水平的提升。作为主要投资短期货币工具的基金产品,货基的收益率堪称是整个债券市场和资金拆借市场最灵敏的晴雨表。这样的信号,它的影响力将绝不止于固定收益类的基金产品。
　　首先,资金市场收益率水平的提升,将会刺激货币基金的募集。尤其是背靠大型基金公司,且有监管规定保驾护航的货币产品。可以预测,货币基金的规模增长在2017年内绝不可小觑。
　　其次,资金市场收益率水平的提升,也将一定程度地影响A股市场和权益类产品。基本的投资学原理中,无风险收益率的抬升对于股票这样的风险资产将造成如何的影响力,大家都很清楚(如果不够清楚的话,也可以观察一下2013年的股市)。这也很可能将会触动未来一年的股票基金的业绩表现。这在过去几周的基金经理观点中已经有所反映了。
　　除了权益整体市场的水位可能有所变化外,投资市场的风格也将随着无风险收益率的变化而变化。对于基金经理而言,选择价值还是选择成长,选择高贝塔还是选择低贝塔,将是2017年非常伤脑筋的一个考题。
　　最后,对于在去年下半年保持较高投资杠杆的债券投资经理而言,2017年的上半年将是非常痛苦的时段。而他们管理的基金产品,也是投资者需要审慎对待的。