满足定制化需求是FOF产品的重要生命力

随着FOF在国内开闸,首批申报并获得受理的19家公司的27只公募FOF产品名单曝光。据天弘基金产品部总经理李骏透露,天弘基金申报的首只FOF产品将主要通过宏观量化模型优化资产配置,未来,天弘基金将围绕市场需求推出生命周期、目标风险等FOF产品,满足定制化需求是FOF产品的重要生命力。 天弘首只FOF产品强调“配置” 证监会基金募集申请公示表中显示,天弘基金于2016年11月29日提交了FOF申请材料,申请募集配置宝发起式基金(FOF),去年12月6日已获证监会受理。 在李骏看来,FOF产品的主要功能是“择时+配置”,如果以年为单位来看,中国市场的α、β收益都很高,中国市场是无需做择时的,因此,天弘基金首只申报的“配置宝发起式基金(FOF)”是基于宏观经济数据设计出的量化指导模型,加上天弘基金的研究和量化择时模型,综合应用到FOF配置里面,并基于该模型决定产品的一级配置和二级配置。 李骏表示,所谓一级配置就是说股、债、货币三个大类都要兼顾,二级配置就是要细化到一些具体类属,如股票里要细化到行业,若需要配置消费,还要区分早周期、晚周期,如制造业里偏向零售端、商业里偏向个人采购的是早周期,商品则是晚周期,做FOF大类配置和小类配置都能兼顾才有意义。 谈及该只产品的配置方向,李骏强调,天弘基金首只FOF强调了“配置”两字,主要是做完全以自身资产配置能力为主的配置型产品,在产品设计上是全市场的基金,一年大约调仓4次。 而具体到资产配置层面,李骏认为,天弘基金容易宝系列指数是比较理想的配置工具:一是主题全,容易宝系列指数覆盖了大小盘,成长股和价值股,覆盖各行业等板块轮动标的,可以为资产配置提供丰富的行业和主题选择;二是费率低,容易宝系列指数的费率是万五,一年交易12次费率才6%。,这一点可以大幅降低交易成本,保护FOF组合的收益。 除了配置天弘基金容易宝系列指数,天弘基金首只FOF还会纳入黄金、海外指数等自身尚未开发的产品,通过宏观量化模型彻底完成配置,实现投资目标。 据李骏透露,现在第一只FOF也是在市场试水阶段,未来会继续细化产品的风险,推出生命周期产品、目标风险产品等。 FOF产品应首要解决用户需求和“痛点” 虽然市场对FOF产品有很高的期待,希望能给投资者带来更好的体验,但在李骏看来,FOF从萌芽到发展,行业面临的最大问题还是“产品是为了谁,卖给谁”,投研人员会解决怎么做资产配置的问题,而作为产品端则需要考虑该产品的市场需求。 李骏称,“从基金公司角度来说,投研只要做好投资就可以了,通过投资可以验证他的择时、配置能力,所以作为投资单品,投研的作用很大。但做FOF就面临一个问题,你要帮助哪一类投资人?解决投资人的哪个‘痛点’?这可能需要在产品构建之初就要回答清楚的。” 在李骏看来,散户的需求还不是很明确,但对于部分机构的需求还是可以把握的:传统的“固收+”的产品类型广受机构投资者青睐,如一些银行委外理财资金,包括保险公司有一定风险控制要求的资金属性,他们对一些特定FOF品种都是有明显诉求的。FOF很可能会成为这类机构追求绝对收益的替代产品。 李骏认为,在收益上不能对FOF有过高预期,不能把FOF当作提升收益的品种,FOF更应该是“长跑选手”。FOF是一个更加面对机构和某些特定群体客户的具体需求和风控要求的产品,FOF是风险的二次匹配。 李骏称,“现在全球的资管产品中,风险预算类产品是一个比较重要的品种,它要求5%或10%的风险回撤。实际上,这种要求非常符合一些长期资金,特别是养老金的配置需求。” 谈及FOF推出对公募生态的影响,李骏称,过去基金公司都是想在公司内部解决所有的问题,在产品线布局上也力求做“大而全”的公司,但FOF的推出将让市场分工更加精确明晰,基金公司不需要“大而全”,只要找到运营的差异化、专注自身擅长的领域同样可以成功。 “FOF将完善资产管理行业生态,鼓励行业分工协作,在各自强项上做精做强,”李骏称,“智能投顾、FOF,包括机构投资者比例增加,都会促使公募经营出现差异化。各家公司只需要抓住自身优势,擅长资产配置的做配置,擅长做某领域主动投资的去做主动投资,擅长做货币、债券的做好固收,擅长做被动投资的去做好指数,行业将呈现差异化、多元化和更加专业化的发展势头。”