公募固收遇寒冬 基金经理受煎熬

公募固收基金最近真是雪上加霜——货币基金惨遭赎回,债券基金净值大幅回调,收益“一夜回到解放前”,而未来的日子可能更惨。 基金经理备受煎熬 上周货币基金赎回状况受到市场关注,部分基金遭遇较大赎回。 “大公司都能出现流动性问题,小公司可能就更危险了,这才是让机构最为担心的。”一位管理着300亿元左右货币基金的基金经理最近火急火燎,赎回压力非常大,“已经预测到年末流动性会非常紧张,所以,已经留出了很大规模的现金,但也架不住银行赎回这么猛。” 这位基金经理管理的300亿资产规模,其中200多亿12月份到期,这意味着他现在手里有200亿元的现金。 货币基金整体的规模比2013年时高出许多,其中很大比例是机构在持有,如大的商业银行、城商行等。上述基金经理说:“年末资金紧张,最先反应要赎回的是那些大银行。爆仓传闻出来之后,各大城商行也都开始赎回了。之前是在各家基金公司里轮着赎回,现在是不少银行总行领导一纸批文,要求全部都要赎回。未来几天,日子更不好过。” 大规模赎回导致有些货币基金流动性几近枯竭,只能到处求着借钱。流动性是货币基金的命根子,只要流动性不出问题,再苛刻的条件,基金经理们估计也都能答应了。 一位“有钱”的货币基金经理说,现在10%、11%的利率都能借出去,单子挂上,不到3秒钟钱就借出去了。有些缺钱的基金经理会犹豫,在他犹豫的片刻,利率又涨上去了。资金不等人,市场上的资金已经紧到这种地步了。更有甚者,有些基金已经不能按时交付现金。 现在还只是12月中旬,年末还有十多天才结束,这些基金经理的困难日子还得熬。 债市最黑暗时间已经过去? 在不少基金经理看来,美债收益率上行,加剧中国的“债市黑暗时代”,中国债券市场的调整远未结束。 深圳市鹏城基石投资管理有限公司合伙人卓若伟认为,债市之前的上涨已经过度透支,现在是市场价值的回归,一开始比较惨烈,后面应该会逐渐适应。但是,没有哪个资产市场是一条直线下跌的,调整还是需要很长的一段时间,美国加息是逐渐的,美联储2015年以来首次上调加息路径预测,预期2017年加息次数由2次变为3次。市场的调整也是循序渐进,现在经济也稳定,还有通胀的预期,债市还是有必要修正。 北京一位债券基金经理则表示对债市不悲观。他认为,调整是金融去杠杆,其实真实的去杠杆是很难的,央行只要扭转加杠杆的预期就行。国债期货跌停是所谓的预期的逆转,预期一旦被打破,那么央行紧缩的政策便会告一段落。 深圳一位基金经理认为,债券市场大约3年一个周期,1年牛市,1年熊市,1年走平,所以,明年上半年对债市也不会太乐观。预测美国明年中会有1次加息,因此,在投资上,不加杠杆,买短久期券种,保持流动性。 也有基金经理相对乐观,上海某基金经理表示,现在不少券收益率已经升到5%以上了,只要不加杠杆,买些期限短的,是可以过得比较滋润的。他说:“暴跌阶段已经结束了,紧接着是各位基金管理人发挥主观能动性的时候了。”