分级B成交略增 关注流动性好的品种

上周沪深主要指数全线下跌,截至12月16日,上证综指收于3122.98点,全周下跌3.4%;深圳成指收于10334.76点,全周下跌4.22%;沪深300收于3346.03点,全周下跌4.23%;中小板指收于6543.18点,全周下跌4.22%;创业板指收于1998.11点,全周下跌4.85%。截至上周五,沪深300股指期货主力合约IF1612贴水3.23个基点,中证500股指期货IC1612贴水5.52个基点,上证50股指期货IH1612升水1.28个基点。此外,两融规模较前期有所下降,截至12月15日,两融余额为9560亿左右。 分级B成交小幅回升 从市场交易情况看,上周所有被动股票型优先份额(分级A)继续调整,平均跌幅2.30%,一周成交额约为71.24亿元,日均成交额约为14.25亿元,日均比上周减少2.2亿左右。从上周五成交额排名前20只优先份额来看,平均隐含收益率(采用下期约定收益率计算)为5.12%,较上周有所上升;平均折价率1.27%,由溢价转为折价。 上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为171.53亿元,日均成交额约为34.31亿元,比上周增加2.39亿左右,成交活跃度小幅上升。成交额前20的分级B,平均折价率为0.14%,较上周减少4.48%。 分级B涨少跌多,表现最好的地产B端(150208)、500B(150056)和金鹰500B(150089),涨幅分别为0.58%、0.32%和0.00%。成交活跃的品种包括创业板B(150153)、券商B(150201)和国防B(150206),分别下跌11.67%、9.34%和4.44%。 中融中证煤炭场内份额 流入最多 上周场内份额流入较多的分级基金为中融中证煤炭、华安创业板50、信诚沪深300分级、工银瑞信中证传媒和富国中证军工,AB份额总计流入1.24亿份、0.97亿份、0.75亿份、0.71亿份和0.46亿份。 本周场内份额流出较多的分级基金为招商中证证券公司、H股分级、申万菱信深证成指分级、鹏华中证国防和富国中证军工,AB份额总计流出7.13亿份、6.65亿份、3.53亿份、3.19亿份和2.18亿份。 目前,利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.65%,利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约5.07%,利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.35%。 目前,7年期AA+企业债收益率为4.69%,较上周进一步提升,分级A的隐含收益率和7年期AA+企业债收益率之间的利差持续收窄。因此,我们认为短期分级A的吸引力下降,而从长期来看,分级A对于增量的低风险偏好的资金仍具备一定的配置价值,可以考虑逐步建仓。 当前,我们建议关注流动性好,隐含收益率相对较高,且潜在下折亏损相对较小的品种,如医药A(150130)、国防A(150205)、创业板A(150152)、中航军A(150221)和网金融A(150331)。