关注市场中的结构性机会

从10月以来,一系列经济指标开始出现显著背离:一方面房地产销量、汽车销量、信贷社融等下游先行指标开始高位回落;另一方面,工程机械销量、重卡销量、发电耗煤、有色钢铁水泥价格等中上游指标继续向好。随着地产汽车销量、信贷社融等经济先行指标回落,市场呈现出经济先行指标回落而物价惯性上冲的特征,经济软着陆的成效将逐渐显现。 展望海外,美联储仍处在加息周期中,且未来加息节奏有望逐步加快。而在特朗普减税和基建投资发力的政策预期框架下,未来美国经济有望进一步向好,这都将有利于美元指数的继续走强。 随着国内利率水平逐渐上升,债券市场出现拐点已经受到广泛关注。国内在去金融杠杆的压力下,央行逐步释放锁短放长的信号,在保持货币供给总量充足的前提下,推动市场整体利率水平上升。 展望明年,经济软着陆与温和通胀的宏观环境对股票和商品相对利好。从基本面的角度,周期上游企业的盈利由于供给的原因在继续改善;从资金的角度看,房地产调控叠加债市去杠杆,都将增加资金流入股市的预期,潜在的增量资金来自银行、保险、私募、产业资本等,近期保险频频举牌就是信号之一。 具体到行业配置上,需要重点寻找结构性机会。市场短期内出现全面牛市的概率很低,但结构性机会将在周期性上游、中游以及部分新兴行业不断涌现。建议关注景气度高的细分化工领域、“二孩”相关领域以及光通讯领域中的相关投资机会。