分级B折价缩小

上周主要指数除沪深300外均有所回调,截至12月2日,上证综指收于3243.84点,全周下跌0.55%;深证成指收于10912.63点,全周下跌1.12%;沪深300收于3528.95点,全周微涨0.22%;中小板指收于6858.43点,全周下跌0.91%;创业板指收于2143.45点,全周下跌1.11%。此外,两融规模较前期有所上升,截至12月1日,两融余额为9744亿左右。 分级B涨少跌多 从市场交易情况看,上周所有被动股票型优先份额(分级A)一周成交额约为72.10亿元,日均成交额约为14.42亿元,日均比上周增加0.03亿左右。上周分级A平均跌幅为0.68%,本周分级A价格指数累计跌幅达到0.94%。 从上周五成交额排名前20只优先份额来看,平均隐含收益率(采用下期约定收益率计算)为4.82%,较前周有所上升;平均溢价率2.39%,较前周减少0.79%。 上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为242.45亿元,日均成交额约为48.49亿元,日均比上周减少0.4亿左右,成交活跃度小幅下降。成交额前20的分级B,平均折价率为1.29%,较上周减少1.29%。 分级B涨少跌多,表现最好的500B(150056)、一带一B(502015)和高铁B(150278),涨幅分别为24.18%、10.06%和7.61%。成交活跃的品种包括券商B (150201)、创业板B(150153)和证券B(150172),跌幅分别为2.38%、2.03%和2.94%。 上周场内份额流入较多的分级基金为富国创业板指数分级、鹏华中证国防、鹏华创业板、添富恒生和中融中证煤炭,AB份额总计流入13.32亿份、4.26亿份、1.16亿份、0.55亿份和0.35亿份。 上周场内份额流出较多的分级基金为富国国企改革、招商中证证券公司、申万菱信深证成指分级、H股分级和银华深证100,AB份额总计流出10.68亿份、8.14亿份、7.79亿份、7.22亿份和6.49亿份。 分级A仍有配置价值 目前,利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.48%,利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.92%,利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.23%。 目前,7年期AA+企业债收益率为4.11%,较前周大幅提升;虽然上周由于分级A价格调整,分级A的隐含收益率同样有所提升,但分级A的隐含收益率和7年期AA+企业债收益率之间的利差逐渐回落。因此,我们认为分级A短期内的吸引力有所下降,但是从长期来看,对于增量的低风险偏好的资金而言,分级A仍具备一定的配置价值。 当前,我们建议关注流动性好,隐含收益率相对较高,且潜在下折亏损相对较小的品种,如医药A(150130)、创业股A(150303)、创业板A(150152)、券商A(150200)和中航军(150221)。