市场仍在观望特朗普时代

伴随着美国大选略显意外的结果,全球资本市场也出现“大逆转”。基于特朗普在大选前的种种宣言,大选前大部分人认为特朗普上台后将成为市场的“黑天鹅”事件,全球资本市场将随之大幅下挫。但从美国大选当天黄金的走势可以看出,事实并非如此。 美国总统大选结果公布前后的数小时内,市场选择黄金避险,但当天美国股市却出现了戏剧性的转折,从低开到大幅上涨,对特朗普上台的影响也从之前只考虑其负面因素转变为只反应其正面因素。 特朗普的竞选口号是令美国更加强大,其措施包含外交军事、税收制度,在投资方面扩张基建、重振制造业成为其核心内容。近期,市场对其核心内容最直接的反映就是表现在金属价格上,相关板块大幅拉升。 以有色金属为例,在经历了2010-2011年的投资高点后,供给和需求的平衡在过去几年中逐步得到修复,行业底部逐渐夯实。从国内数据来看,10月份PPI数据攀升也给有色金属提供了较好的买入理由。再看国际大环境,美国兴建基础设施的政策将在中期提振原材料板块。因此,近期无论是期货市场上黑色系的连番大涨,还是A股市场中崛起的有色板块,都从不同程度上体现了上述预期。 目前,市场对特朗普上台的短期因素总体偏乐观,但对中长期的预期似乎信心并不太强,其中一个担心就是美国需求未必能直接令中国市场受益。美国对原材料的需求仍会考虑各项成本,基建投资需落实到各州完成,论证、预算、协商过程漫长,远水不一定能解近渴。 对特朗普上台带来的一些中长期的影响,市场仍在观望中。下月的意大利公投到明年欧盟主要国家的大选,这些因素都有可能对市场产生较大影响,对全球的金融和贸易体系也会产生深远的影响。