IPO提速不足喜 打新基金运作遇诸多尴尬

三季度以来,新股发行节奏明显加快,基金经理预计新股业绩贡献度有望提升,但伴随着打新市值门槛的提高,打新基金对基金经理的管理能力提出更高的要求。 从近几周看,IPO速度明显加快,如本周5个交易日共有9只新股发行,每日都有新股可打。在业内人士看来,按照目前新股发行的存量以及节奏,打新基金收益率或将有所提升。“11月份以来,监管层明显加大了新股发行的节奏,对于打新基金而言,这肯定是利好,此外,新股多了,网下打新机构的获配率就会有所提升,打新基金的收益率也会比之前有所上升。”广州一家私募机构打新业务负责人对证券时报记者表示。 而数据也显示,三季度以来伴随着新股发行节奏的加快,当前打新基金的收益率确实有所回暖。但伴随着打新市值门槛的提高,打新基金的流动性管理或将面对一些挑战。 “新股发行一旦提速,按照目前3000万元打新市值门槛计算,一部分资金参与股指期货对冲的话,最小的产品市值需要8500万元,许多私募发行的打新基金策略产品规模本身就很小,打新市值门槛提高之后,部分私募发行的打新基金几乎是满仓运作,当前大盘在3200点震荡徘徊,稍有不慎就可能把之前赚到的亏回去,产品规模较小的打新基金运作难度很大。”上述私募人士对记者表示。 “从我们的角度来看,我们会倾向于结合‘对冲+打新’的策略,一方面配置一些波动较小的大蓝筹股票作为底仓,另外做一些股指期货来对冲市场波动的风险,不过,整体来看,C类投资者在打新方面的劣势非常明显。”上述私募人士对记者表示。 值得一提的是,当前大盘在3200点附近整理,新股开板的天数也在不断缩短,但在机构看来,新股开板天数与打新基金收益率之间,或许并不存在必然关联。 “打新基金的收益率要看每家机构的持股策略,有的机构可能在新股上市后第一个开板交易日即卖出,但也有机构对新股有着非常深入的研究,对每一只新股都会给出明确的估值,只有达到目标价格后才会便卖出。”广州一家公募基金投资总监对记者表示。 记者发现,目前有些公司发行的数只打新基金之间业绩差距很大,主要原因一是底仓选股水平不同,其次则是对于新股开板后的应对措施不同。有的公司特地为打新基金设置了股票基金经理负责构建底仓组合,有的则由一个基金经理包办,产品之间的业绩也存在差距,投资者选打新基金时还需货比三家。