追成长求均衡 践行长期投资

市场的主要收益来自于成长,所以做投资时任何时候应该不忘初心,努力挖掘企业成长带来的收益。另一方面,市场在不同时候会呈现不同的风格特征,我们应该因应市场环境做出一些调整,争取成为全天候的选手,而不是在一个战壕里战斗到底。基于以上理解,笔者在做投资时比较关注趋势,同时也追求均衡,希望做一名长期的经受得住市场检验的投资人。 美联储加息或提升股市性价比 美国大选后,市场并没有出现大跌,在商品和基建等领域甚至还远超预期。笔者认为事件驱动的市场表现会逐渐告一段落,慢慢地市场会开始去关注和厘清特朗普当选后美国的政策变化及对全球经济和市场的影响。 眼下市场最关心的事件就是12月份美联储是否加息的问题。有观点认为美联储加息对市场是一个风险,笔者不太认同。美联储加息意味着全球货币政策的拐点已经出现,今年以来由于避险情绪上升,导致债市过于拥挤,个别国家甚至出现负利率。当美联储以及全球央行共同认识到负利率不会对经济复苏带来刺激甚至会产生负面效应的时候,纠错就会发生。 笔者认为,其实不必关心加息的时间点,重要的是这是趋势,它一定会发生。加息将使全球的风险偏好被迫上升,对权益市场是好事。市场可能会在此问题上犹豫不决,因而我们会看到反复,但是改变不了趋势。 从国内的情况看,去年股灾把A股中的大部分泡沫都已挤掉,目前的股票资产价格是有吸引力的。如果风险偏好被迫上升,而债券、黄金、房产等很多资产价格又出现问题,那么权益市场的性价比就尤其的高。 追求均衡 长线布局 每个投资人都有自己的投资方法和哲学,笔者比较追求均衡,做长期投资。关于均衡,我理解由于投资总是面临不确定性,所以即使会有侧重,也要避免在单一领域下注过重,这样才能避免组合大起大落。在选择股票时,笔者会审慎地看待行业或者个股,不急于落子。但一旦落子,通常都会长期持有。笔者喜欢空间大的股票,哪怕要用一些时间来等待,这样做的结果就造成了持股时间比较长,换手率低。 市场上可能有部分投资者关注短期表现,但我恰恰关注长期利益。我认为看长期反而相对清晰,噪音也小。过于追逐短期利益不仅可能陷入无谓的市场博弈中,还可能错过对长期机会的思考和布局。所以我买股票的时候,一般不会有人跟我抢。不是别人没看到,而是在那个时点人家觉得它的重要性靠后,而我正好收入囊中。 通过统计三季度数据可发现,制造业首当其冲成为三季度各类偏股型基金重点关注行业。笔者自2013年接手博时创业成长基金以来,在股票投资组合中,投资制造业的配置比例一直高于行业平均水平。该基金2016年三季度报告显示,制造业占全部股票的74.13%,远远高于平均的61.94%。 笔者之所以持有那么多制造业公司,可能跟自己的工科背景有关,对制造业更容易理解一些。从大的背景来讲,中国经济要转型,大国要崛起,要实现中国梦,一定还是要依靠制造业取得长足进步,在全球竞争力上增强,在全球的产业分工中占据更高端的位置,国家才能算是真正崛起。所以从这个意义上讲,中国真正的机会不是在互联网,而是在制造业上。