干货:沪港深基金的投资机会

　　导读：一个新的赚钱机会正向你招手。
　　恒指和恒生国企指数在经过昨天美国大选的黑天鹅事件时短暂下挫后，今天又再度涨起。接下来或许还有一个会给港股市场带来大利好的事件——深港通的正式开通，大抵就是在这个月了。参照当年沪港通开通后的市场情绪来看，恒指再度明显上涨的可能性很大。
　　现在港股颇受市场看好，深圳一家公募基金经理甚至认为港股的上升势头有可能会延续到后年。
　　如果你对沪港深基金感兴趣，但对挑选沪港深基金还一脸懵逼的话，理财君来分享点思路。
　　港股市场和A股市场的投资方式不同
　　从去年开始，投资香港股市成为一股潮流，这其中有人民币汇率变动、港股估值低于沪深两市、海外资产配置等原因。
　　在沪港通的机制下，沪港深基金意味着可以将通过沪港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，但又不会占用QDII额度。
　　等待深港通正式启用之后，沪港深基金意味着又扩大了可以选择的股票范围。
　　不过，港股的投资方式和国内股市是不同的，这包括交易机制和投资逻辑。有些适应A股市场的基金经理，虽然看好港股市场，但不会去操作沪港深基金，有一个因为便是不熟悉港股的投资手法。
　　总的来说，香港市场比较成熟，资本运作手段很多，远比A股要复杂;并且，香港还是国际金融中心，比沪深两市更直接遭受到全球经济金融的外部冲击。国金证券曾经总结出投资港股的八大陷阱： 1、跟风; 2、低价; 3、大股东; 4、老千; 5、波动; 6、拿着; 7、新股; 8、衍生品。知道哪里有风险避开它，才有可能活下来。
　　因此，这就很考验基金经理的投资策略了，业绩不同也和基金经理布局有关，在A股和港股两地市场掘金，极大考验了基金经理的资产配置能力的灵活性。
　　一众沪港深基金的表现
　　虽然沪港深基金可以同时投资于A股和港股，但实际投资中不同基金经理对两地市场的投资价值有不同看法，所以持仓策略会有所不同，甚至会出现不持港股的情况，虽然它的名字也叫沪港深基金……
　　理财君翻了目前所有沪港深基金披露的季报，发现基金经理对于港股持仓有以下几种情况：持仓偏重港股，港股仓位超过50%;港股一直维持低仓，偏重沪深两市股票;随着市场行情的变化，港股仓位也随之大幅增减;未持有港股。
　　那么，这些沪港深基金的表现如何?以下是沪港深基金(有A、C份额的沪港深基金只列出A份额的净值增长率)最近两个季度的港股持仓和净值增长率情况。(一些在三季度内新成立的基金还没有季报)
　　数沪港深基金成立时间较短，可以供参考的数据不够长，还有一些新基金成立初期的持仓比例都比较低。
　　宝盈旗下三只沪港深基金、华安沪港深、富国优选沪港深、大摩沪港深等都是未持有港股的，所以业绩表现都由沪深两市的股票带来。
　　而景顺沪港深就是基金经理在基于港股未来有上涨行情的判断下逐渐增加仓位的情况，但博时沪港深却是在不断减仓的，但也获得了一定的收益，因为该基金经理持比较谨慎的态度，将股票仓位调整至高股息/低估值股票。
　　前海开源沪港深蓝筹、富国沪港深、中海沪港深等都是一路以来持有港股仓位比较重的，不过他们在不同季度的收益却不一样，比如在今年一季度里，年初港股和A股双双大跌，但后来慢慢回升，到3月底时，恒生指数从底部反弹约10%，恒生国企指数反弹约 14%。沪深300指数从底部反弹约13%，一季度里前海开源沪港深蓝筹精选混合得到了1.5%的净值增长率，富国沪港深为-5.05%，这可能是前海开源沪港深蓝筹精选混合持有的股票获得了超额收益。
　　理财君把其中一些沪港深基金的投资策略都看完之后，概括一下就是：预判国内市场和香港市场的走势很重要!这直接影响到沪港深三市的持仓策略。其他沪港深基金也一样，吃到多少收益、持有什么股、仓位的多少等都反映着基金经理的操作手法，所以也不要大惊小怪为啥“股市大涨，这只基金才涨这么一点”了……
　　有一些基金经理比较胆大的，当判断港股已经跌得差不多了，风险已基本散完，处于被低估的状态，有比较大的反弹空间时，就敢下手买。随着行情的上升持仓逐渐增多，要是挑选的股票上涨势头比较好，吃到的收益就比较多;相反，有些基金经理比较谨慎的，认为上涨势头没啥来由，总觉得要跌，可能就会维持比较低的仓。
　　沪港深基金选的都是什么港股?
　　当然，最终的收益的获得除了跟仓位联系紧密之外，跟挑选的个股也大有关系。挑选个股和预判大盘走势一样关键，因为如果大盘大涨，但持有的个股涨幅较小甚至下跌，那么收益也不见得会很好。
　　不同的基金经理对于寻股有不同的偏好，比如有的基金经理喜欢和大陆市场联系紧密的、含有A股的H股，在折溢价中寻找风险回报;有的基金经理却喜欢不受人民币贬值因素影响的香港资产股和出口导向股;有的基金经理会去寻找具有成长价值的港股;有的基金经理喜欢业绩增长速度较快的。
　　基金经理也追求高股息/低估值的股票，但也并不是谁都能看得准，是否押中宝得看本事。一直以来，港股的整体估值相对于沪深两市都是比较低的，这对反弹回升比较有空间。但具体到个股就不一样了，有些股票是真的就只值那么低价。
　　理财君将沪港深基金在三季报中披露的持有的港股统计了一下，除了银行、券商等金融股之外，腾讯控股(10)、广汽集团(5)、金山软件(3)、香港交易所(6)、北控水务集团(5)、吉利汽车(5)、汇丰控股(5)等是被持有得比较多的。
　　市场的估值水平一直是一个很有争议的话题。股票估值低，是指市盈率低和市净率都比较低的股票。不过，股票估值低也存在起色较难的风险，而估值越高，说明这支股票有潜力，高风险也同样意味着高收益。比如腾讯控股、吉利汽车等，他们的市盈率并不低，而且股息率非常低，但今年涨幅很高。
　　高股息率说明上市公司给予投资者实实在在的回报较多，但高股息是需要建立在股价持续稳定，企业发展前景持续稳健的背景之上。比如百丽国际去年的股息率近6%，今年的股息率超过3%;但其实近年来受到电商等冲击，百丽国际的净利润一直在下降，今年中报披露的财务信息也不算非常乐观。
　　从三季度的持股来看，看来不少基金经理选择在了港股大涨的行情里去承担更高的风险和争取超额回报。