在变与不变中寻找投资确定性

10月份以来市场一直保持箱体震荡格局。A股何时能破茧?广发基金权益投资一部总经理、广发新兴产业基金经理李巍表示,A股处于震荡分化的弱平衡格局中,这是由经济基本面、市场流动性、投资者风险偏好等多种因素共同决定的,这种格局大概率会持续。 弱平衡状态 大概率延续 “A股市场当前弱平衡格局的基础因素是国内宏观经济处于弱平衡状态中。”李巍告诉记者,当前国内经济继续疲弱,虽然PMI、工业企业利润等数据已经阶段性筑底,但长期探底的趋势仍未结束,当然也不存在快速下滑的系统性风险。“稳增长”政策强调托底的同时,去杠杆政策也在加速,人民币依然有贬值压力,放眼全球,各国量化宽松政策并未有效拉动经济,反倒不断推升金融资产价格,全球市场联动风险也在加大。 立足于这个基本面,李巍认为,目前还看不到能够打破市场弱平衡格局的诱因出现,虽然目前A股估值相较前两年并不便宜,但考虑宽松的流动性,当前估值也有合理性,再加上投资者风险偏好下降,心态逐步平稳,这种弱平衡状态大概率延续。 李巍表示,在此背景下,寻找真正的成长股是长期获取超额收益的源泉。在他看来,中国经济正处于自上而下的资本化过程中,利用二级市场的资源高效配置优势,可以更好地引导资金流向新兴产业,促进经济转型。因此,去伪存真、挑选持续高增长的优质企业才是当前要务。 看好三条主线 正确的方向和正确的姿势决定了前进的距离。李巍虽然身为80后基金经理,但长达11年的从业经历和牛熊沉浮让这个年轻而成熟的基金经理练就了独有的投资技能:重视基本面研究、挖掘真成长,在变与不变中追求投资的确定性机会。 记者在采访中了解到,李巍擅长顺应市场、顺势而为,他不喜欢对大盘进行主观预测,在他看来,“最重要的不是每一次都预测到市场怎么变,而是做好不同的情况下应对策略的准备,持续稳定地为投资者赚钱是基金经理的职责。” 令李巍印象深刻的是,他管理的新基金广发新兴产业精选诞生于今年年初,当时市场处于“后熔断”时期,投资情绪低迷恐慌,他按照绝对收益的思路开始逐步建仓,一点一滴累积正收益。有了一定的安全垫后,再逐步提升股票仓位,因此获得较好收益。 此外,李巍坚定地将挖掘真正的成长股作为投资落脚点。对于后市,李巍保持了对三条中长期主线的持续关注,分红收益率高的蓝筹,业绩增长确定、估值合理的白马成长股,积极转型新兴产业的中小市值公司。组合配置也随着市场环境的变动有机调整,例如二季度末,在部分周期品有出现供给收缩、有涨价预期的前提下,重点持了PPP、煤炭等主题板块,而这正是三季度的热点所在。