委外资金汹涌 公募如何破解“囚徒困境”

自2015年下半年以来,货币宽松导致的银行、保险等机构流动性充裕与“资产荒”的矛盾不断加剧,机构资金借道公募发行定制化产品的现象也愈演愈烈。据中国基金报此前统计,今年前三季度疑似有141只委外基金成立,占基金发行总数(663只)的21.27%。个别公募明年新基金发行计划已经多达50~60只,仍以机构定制为主。 “囚徒困境”的理论,阐述了在非零和博弈中,个人的最佳选择并非团体的最佳选择。在当前委外资金汹涌大潮下,公募基金行业正面临一种“囚徒困境”——如果不开展委外业务,会错失发展机遇;如果有的开展、有的不开展则会导致规模失衡、行业洗牌;但如果全行业一齐“抱上”委外的“大腿”,又很难规避行业性的潜在风险。 展望未来,在货币政策、资产荒和监管趋严的综合作用下,委外资金汹涌流入公募的趋势会否改善?公募该如何避免整体沦为银行通道?如何面对风险偏好雷同的机构资金集体申购赎回?如何看待委外资金赎回后造成的大批量“空壳”基金?公募该如何破解“囚徒困境”?为此,中国基金报记者联合采访了北京、上海、广州、深圳四地的部分公募基金公司。