基金展望第四季度市场:趋势性机会难现

　　目前来看，多数机构对市场四季度持态度谨慎。有基金认为，四季度市场会面临美国大选、A股解禁高峰等不确定因素冲击，市场风险偏好难有提升，趋势性行情难现。精选热点主题、适时持有潜力个股实现均衡配置，不失为一种好的投资策略。
　　市场四季度趋势性机会难现
　　刚过去的10个月，市场出现了难得持震荡走高的态势。不过，各大基金及基金经理普遍认为，四季度更多可能是结构性行情。兴业全球基金副总经理、投资总监董承非表示，四季度的A股市场大概率依旧呈现牛皮市行情态势，指数性行情机会不大。
　　新华基金指出，2016年四季度经济仍将弱而不破，短期房地产带来的流动性外溢更构成A股博弈的基础，加之美国大选、A股解禁高峰等不确定因素相继冲击，国内资本市场风险偏好难有提升，市场趋势性行情难现。
　　在董承非看来，目前的数据显示出的向好可能并不具有持续性，主要依靠房地产市场火爆带动而且复苏有限，而随着调控政策出台，必然会出现短期的交易量下降。但是也无须过度悲观，市场预期积极的财政政策，地方政府债务，PPP落地规模等都将有所加速，整体宏观经济接下来可能会呈现一个较为平稳的状态。
　　董承非表示，四季度的A股市场从某种程度上讲面临的风险因素相比前几个季度更多。市场对于人民币贬值加速的担忧，美联储12月份的大概率加息可能性以及国际市场宽松货币政策是否能够延续等等都让四季度的A股市场难以呈现出较大的指数性行情机会。“但是也无需太过悲观，”董承非强调称，“更大可能性就是维持一种震荡的行情态势。”
　　博时基金则表示，四季度国内A股和债券的趋势性机会较小，港股上行趋势仍存，黄金、原油持续受压。2016年第四季度的市场，国内经济伴随消费支撑明显增强，短期经济企稳预期频繁提升，中期忧虑仍在。枕戈观象、对中国经济增长前景的再认识，密切观察市场预期改变的迹象，在这样的市场环境中是需要做好准备的。行业配置建议从景气和硬件革命的角度选择板块。
　　需注重精选个股
　　经历了7月份A股先涨后跌，8月份指数再度走高再到9月份市场人气日渐低迷，多数主动偏股型基金在9月底保持了中性较高仓位水平，那么四季度A股能否再有作为？基金又该如何控盘调仓？新华基金指出，市场趋势性行情难现，但赚钱效应仍有，因此精选热点主题、适时持有潜力个股实现均衡配置，不失为一条参考系数较高的投资策略。
　　其实，今年前三季度，货币政策基调从偏向宽松转为中性，市场对通胀的担忧经历了先上升后下降的过程，信用利差不断回落，股票市场窄幅震荡，需要在保证均衡配置、中性仓位的基础上，稳妥的精选优质个股。以新华基金为例，三季度上证指数涨幅2.56%，创业板跌幅3.5%，新华趋势领航考虑市场特点，期内加大大盘蓝筹配置比例，实现了跑赢大盘3.18个百分点，赶超创业板9.24个百分点的出色表现。新华泛资源优势则在重视板块的平衡配置基础上，三季度重点加仓了机械、计算机、医药、化工、公用事业等板块，保障了季度内5.37%的绩优业绩。
　　此外，统计数据显示，得益于管理人平稳的投资组合和灵活的应变机制，截至三季度末，由新华基金投资总监崔建波掌舵的新华趋势领航和新华优选消费过去三年增长率分别为124.15%、78.82%，平均收益率101.49%；由新华基金明星基金经理栾江伟管理的新华泛资源优势过去三年收益89.79%，成立以来累计收益112.00%。在固定收益层面，今年前三季度，新华基金旗下固收类产品的平均超额收益率为5.12%。
　　新华基金认为，由于楼市资金溢出效应以及委托理财资金的入市，股市可能有增量资金进场，但股市大涨难度也很大，即便有增量资金进场，追求的可能也是稳定回报。因此将在控制风险的前提下，在中低区间内进行动态仓位调整，从基本面角度出发加强对标的的筛选，具体将重点关注现代服务业和新材料等板块龙头个股的机会，而年末小市值壳资源、ST 个股重组、摘帽行情、高送转行情也仍可积极布局。
　　国泰金鼎价值精选基金经理邓时锋表示，未来将从以下几方面布局：首先是受益于国企改革、供给侧改革的蓝筹板块，或是处于周期性底部、具备涨价可能的大宗商品；其次是符合经济结构转型方向的成长性行业，如信息服务、环保、传媒、高端装备制造等；三是业绩增长确定性强的食品饮料和医药等消费品行业；最后是管理优秀、执行力强、积极转型的传统行业龙头。