分级A持续上涨 资金大幅增持场内份额

上周市场重回震荡,主要市场指数涨跌不一。截至10月21日,上证综指收于3090.94点,全周上涨0.89%;深证成指收于10748.90点,全周下跌0.10%;沪深300收于3327.74点,全周上涨0.66%;中小板指收于6948.87点,全周上涨0.25%;创业板指收于2181.00点,全周下跌0.60%。 截至10月21日,沪深300股指期货主力合约IF1611贴水30.54个基点,中证500股指期货IC1611贴水78.68个基点,上证50股指期货IH1611贴水16.55个基点。此外,两融规模较前期有所上升,截至10月20日,两融余额为9006亿左右。 分级A溢价大幅提升 从市场交易情况看,上周所有被动股票型优先份额(分级A)一周成交额约66亿元,日均成交额约为13亿元,比前周减少2亿元左右。继前周分级A大涨之后,上周分级A继续上涨,上周分级A价格指数累计涨幅达到2%。 从上周五成交额排名前20只优先份额来看,平均隐含收益率(采用下期约定收益率计算)为4.75%,平均溢价率7.29%,较上周扩大1.95%。 分级B折价扩大 上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为140.05亿元,日均成交额约为28亿元,较上周增加4亿左右,成交活跃度有所回升。成交额前20的分级B,平均折价率为6.99%,较上周扩大0.20%。 分级B涨多跌少,表现最好的高铁B(150278)、高铁B级(150326)和高铁B(502032),涨幅分别为19.00%、13.29%和11.92%。成交活跃的品种包括券商B(150201)、国防B(150206)和证券B(150172),涨跌幅分别为1.37%、-0.43%和1.02%。 配置流动性好的分级A 目前,利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.28%,利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.58%,利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.02%。 目前,7年期AA+企业债收益率为3.55%,分级A的隐含收益率和7年期AA+企业债收益率之间的利差始终维持在较高水平。尽管近期由于分级A的上涨,其隐含收益率有所下降,但由于近期企业债收益率下降幅度更大,此外分级A不存在违约风险,相对而言分级A相对来看仍具备一定的配置价值。长期来看,如果债券收益率继续下行,且股市维持震荡,分级A将会持续受到低风险偏好资金的关注。 从分级基金存量看来,上周的场内份额仍呈净流入,分级A、B全周共流入近22亿份。上周场内份额流入较多的分级基金为申万菱信深证成指分级、招商中证证券公司、H股分级、中融中证煤炭和华安中证银行,AB份额总计流入12.18亿份、7.32亿份、4.20亿份、2.52亿份和1.51亿份。 本周场内份额流出较多的分级基金为鹏华中证高铁产业、富国国企改革、国泰国证医药卫生、安信中证一带一路和富国中证军工,AB份额总计流出1.88亿份、1.58亿份、1.49亿份、0.88亿份和0.63亿份。 当前,我们建议关注流动性好,隐含收益率相对较高,且潜在下折亏损相对较小的品种,如房地产A(150117)、医药A(150130)、互联网A(150194)、中航军A(150221)和钢铁A(150287)。