广发基金钟伟:一只基金、两个市场、三种收益

　　最近三个月的证券市场可谓是跌宕起伏。从5月市场的暴涨到6月中旬开始的暴跌，再到最近上证综合指数从最低的3373点上涨到7月24日的4123点，短短半个月的时间再次暴涨22.24%。市场的“过山车”行情让投资者充分体验了一次从“一夜暴富”到“一夜赤贫”的大起大落。那么，市场有没有产品能够有效的规避市场的大起大落呢？答案是肯定的。成立于2015年2月6日的广发对冲套利基金（000992）作为一只通过股指期货市场和现货市场进行对冲，完全抵消市场的贝塔风险，在市场的“蹦极”行情中，不仅保持了业绩的稳定，同时实现了不菲的收益。
　　一只基金 两个市场
　　数据显示，6月12日至7月17日，主要股指下跌均超过20%，但广发对冲基金逆市取得3.19%的收益。在市场极端暴跌的交易日，广发对冲如何取得正向收益？
　　广发对冲套利基金的基金经理钟伟指出，广发对冲套利基金之所能够在市场的波动中保持业绩稳定，主要得益于投资策略。不同于传统的股票型基金只能在股票上涨中获利，广发对冲套利采用市场中性策略，做多股票现货市场买入一篮子股票组合，同时在期货市场做空股指期货。其中股票组合既有绝对收益alpha，也有相对收益beta。通过卖空股指期货对冲beta收益，只留下alpha收益。这种市场中性策略的优势在于不论市场如何暴跌，都能赚取相关证券价格回归正常的收益。
　　钟伟表示，中国经济正处在一个新兴加转轨的过程中，在这样的市场中股市的波动往往较大。通过对冲策略，利用模型根据大概率事件去做，虽然不保障每天都赚钱，但是赚钱的概率很高，长期来看是可以获得比较稳定的收益。当沪深300最大回撤高达-31.58%时，广发对冲套利基金的最大回撤率仅为1.61%，也就是说，即使你投资在了市场的最高点，你的最大损失也不会超过1.61%。广发对冲套利基金成立以来的5个多月中，每个月的收益均为正，月胜率为100%。
　　三种收益
　　钟伟介绍，广发对冲套利基金收益主要有三个来源：一是个股超额收益，即一篮子股票组合收益超越沪深300指数所带来的收益；二是期货基差收益，即沪深300股指期货与现货之间的点位之差，一般为正，期货持有到期即有确定的正收益，每年约在3%左右；三是股票分红收益，即持有的股票组合在每年的分红收益，约在1%。其中，期货基差收益与股票分红收益较为确定，构成了投资组合的安全垫。数据显示，广发对冲套利基金成立以来的年化收益率为31.41%，超越基准收益率28.98%。
　　不猜测市场涨跌，赚大概率事件的钱，做市场中的慢牛。钟伟表示，普通的股票型基金的收益呈现的是“脉冲式”增长和下跌，其起伏较大。而采用对冲套利策略，是一种“爬楼梯”式的上涨，收益不是来自于一两次大笔收益，而是每周、每月的上涨，慢慢积累，为投资者赚取稳健的回报。
　　值得关注的是，随着广发对冲套利基金稳健的业绩表现，该基金已经受到一些希望获得稳健收益大型机构的关注。据了解广发对冲套利基金（000992）将于2015年8月14至8月20日开放申购，届时将采用封闭式运作。