光大保德信基金何奇：三条主线四大策略力争绝对收益

临近年关,光大保德信多策略优选拟任基金经理何奇对后市比较乐观。他认为,无论是十九大之后的预期落地,还是整个宏观经济、资金面的改善,都预示着未来市场风险偏好依然较高。 展望后市,何奇主要关注三条主线。首先,今年市场普遍推崇价值投资,何奇认为,未来一年,传统行业优质公司估值重塑的主旋律依然不变。在这条主线中,偏消费行业和周期板块中的一些龙头企业可能出现大的行情;中游制造业中的优质公司,随着成本的下降,也会有可观的超额收益。 此外,何奇还特别关注以5G和新能源汽车为代表的偏成长风格个股,而且当下已经进入布局时点。第三条主线是以地产、券商为代表的利率敏感性行业。何奇表示,当前全球市场均处在加息周期中,经济增速可观,龙头企业的业绩增速依然维持较高增长,地产、券商等行业有望出现大级别行情。 “从流动性角度来看,经济下行压力或会加大,明年年底之前,货币政策可能会出现拐点,或会从目前的偏紧状态转向略微偏宽松的状态。这对权益市场、债券市场都是利好。”何奇说。 何奇还表示,目前市场风险偏好依然较高,海外资金流入是一个长期趋势,包括MSCI纳入A股纳、沪深港通资金都会刺激到市场向上。 三条主线并进,明年可能依旧会是以大盘、价值为主的结构性行情,小市值个股不占优势。不过何奇也强调两者之间的剪刀差会大幅收窄,以白马消费为主的蓝筹股也会出现分化,一些缺乏逻辑支撑的个股估值会重回低位。最重要的是分辨估值与业绩的匹配性。“现在市场已经进入了趋势投资阶段,趋势一旦终结,估值与业绩不匹配的个股会出现较大幅度回调。 基于以上判断,何奇提出四个应对策略。首先是保持灵活仓位的设置,在基金成立初期或权益安全垫较低时,权益仓位不高于一定比例。其次是止损策略,严格执行止损纪律,根据安全垫厚度动态调整。第三是狙击交易,也就是择时策略,遵循确定性为王原则。耐心等待确定性最高的机会,选择流动性较好且熟悉的白马股,确保资金进出的冲击成本较低,坚持右侧交易。最后是掘金黑马策略,由于绝对收益组合对组合回撤要求较高,因此必须将重点放在冷门股或被市场忽视的白马股,这些股票包含的市场预期较低且机构持仓较少,股价处于较低位置,有较强的安全边际。