保持调研热情 守住产品净值线

每个基金经理都有自己独特的投资法则。兴业基金股票投资部专户投资副总监吴列伟的投资法则是“成长+安全”。在他看来,始终保持高涨的调研热情、投资中保持敏锐的嗅觉以及挑选有足够安全边际的股票,是一个优秀投资经理的必备素质。 吴列伟入行已有18年,在他看来,A股市场长期回报率并不低,但或因为波动率较大,使得很多投资者并不能真正赚到钱。“我是一个净值型投资经理。”当谈及个人投资风格时,吴列伟说:“我觉得产品净值线就是生命。“ 回顾投资生涯,早年熊市亏损的经历,让他得到很深的投资感悟:第一,对市场永远要有敬畏之心,任何时候都要把风险控制放在首位。第二,尽量从低估值、低预期股票中寻找机会,真正赚到钱的股票多数符合低估值、行业景气度持续向上等条件,那时的性价比是最高的。第三,投资是一门科学,也是一门艺术,必须重视投资组合管理的作用。 “我认为投资行业‘成功是成功之母’。”吴列伟如是感慨,“只有不断地成功、不断地为委托人创造价值,你才会赢取更多信任。但凡有一次价值毁灭,对持有人的打击是极大的,在个人投资史上也难以抹去。” 因此他认为,做好绝对收益,首先必须在投资初期做好投资组合,其次对净值的关注度要非常高,当净值出现一定程度亏损时,必须及时调整和控制风险,不能有侥幸心理。 从业多年来,吴列伟对大消费行业青睐有加。在他看来,中国经济运行态势已从高速增长阶段向高质量发展。随着中高端消费阶层崛起,社会消费需求日益升级,消费品行业竞争格局不断优化,行业集中度不断提升,因此相关龙头公司有望做大做强,真正走向全世界。 对于此类公司,除了前期对基本面分析研究,吴列伟还很喜欢到工厂、实体店等实地四处走走,微信朋友圈也能时常看见他到全国各地调研的身影。 “好股票要能拿得住,这句话知易行难。尤其是基本面无重大变化的情况下。由于市场短期波动导致重仓股下跌时,能忍住不动需要莫大的自信。”他对记者说。 而吴列伟的定力来自于深刻的基本面研究,“有些公司,我们对其行业景气度、商业模式、经营数据等反复研究,对其未来两三年的利润有着清晰的预期,与此同时,我喜欢去做一些实地调研,研究上市公司经营背后的真实数据。” 吴列伟感慨道:“很多企业基本面其实在日常生活中都能切实感受到。多出去调研,到实体店去,和一线销售人员聊聊,远比单看冰冷的数据更有效果。” 谈及今年A股市场,吴列伟认为,自去年熔断之后,整个A股市场出现较大变化,其中最直观的就是市场波动率急剧下降。 “以前股民所定义的牛市是什么呢?就是第一年猛涨,第二年割韭菜。”吴列伟继续表示,“而自2015年股灾之后,A股市场一直在去杠杆化,随着大部分杠杆资金出清之后,一些海外增量资金开始真正入场。海外资金追求绝对收益,力图通过大类资产配置获取超额收益,预期收益率和散户也完全不一样。” 所以在吴列伟看来,随着A股市场对外开放的稳步推进,未来指数波动率或会大大降低,慢牛行情延续,而精选个股也将成为掘金结构性行情的重要方法之一。 具体投资机会上,他认为,在经济发展方式由粗放型向集约型转变、在货币和信贷收缩等大背景下,资金一定会向稀缺、优质的资源聚集。而一些真正有实力、定价权和资源优势的行业龙头大公司,将有望延续强者恒强的格局。