光大保德信何奇:明年行情将围绕三条主线展开 成长方向或有机会

　　临近年底,新基金发行数量再创新高。记者日前获悉,由明星基金经理何奇操刀的光大多策略优选一年定期开放混合基金一经发行便受到市场关注。
　　日前,何奇在接受上证报记者专访时表示:“2017年,市场整体走出了一波低估值蓝筹的大行情,过去几年屡试不爽的小市值策略失效。然而,明年A股行情有望纠正这种极端行情,围绕三大主线展开,成长方向或有结构性机会。”
　　整个流动性环境不会过于紧缩
　　对于发行新基金的时点,何奇对记者表示,从流动性看,目前是较为合适的发行时机。
　　从全球宏观环境来看,美联储12月加息概率从80%下降至70%左右。与此同时,全球央行的货币政策正常化步伐并没有加速的迹象。“这表明全球公司尤其是行业龙头业绩增速将持续上涨,经济整体维持中高速增长态势。”何奇认为。
　　从国内情况看,当前超储率偏低、年末流动性波动风险较大,且近期债券市场利率出现较快上行,适时适量投放流动性有一定的合理性。对此,他表示:“从四季度到明年上半年,房地产投资下滑压力不断加大,这对经济增长造成一定压力,因此整个流动性环境并不会过于紧缩。”
　　看好优质公司估值重塑行情
　　对于未来行情将如何演绎,何奇首先看好的投资主线是传统行业中优质公司估值重塑的行情。这个大方向中,他最看好部分与房地产关系较弱的周期股和中游制造业。在2017年整体上行的市场中,因为钢价、煤价的上涨,中游制造业的盈利空间受到挤压,但是明年这个边际影响可能会淡化。
　　第二条主线是以5G、新能源、大数据为代表的偏成长方向。从产业政策来看,5G、新能源、大数据需求大幅增长。从业绩的角度看,相关上市公司今年前三季度的业绩表现可圈可点。进入四季度以来,机构调研成长型企业的步伐也明显加快。
　　第三条主线则是利率敏感型行业中的地产和券商板块,明年可能有超预期的表现。
　　设计多策略组合
　　从历史数据来看,A股市场基本上一年一个风格。“每年市场风格都会变,因此对于这只偏向绝对收益的基金,我更注重策略的灵活性。”何奇表示。
　　一方面,从产品设计上,为了追求绝对收益的目标,该基金通过多策略的投资组合,动态约束各投资组合的下行风险,力争先追求稳定、再追求投资收益。另一方面,该基金同样采用定期开放的运作模式,每个封闭期为一年。通过较长的封闭期来保持基金规模的稳定,从而给予基金经理足够的时间去耐心寻找市场上可能出现的确定性机会,也帮助投资者克服非理性的投资心理。