行业热捧封闭运作 开放式基金仍是主流

封闭三年的权益产品近来可谓红到发紫,国庆节前,东方睿丰封转开首日发行规模超百亿元,这引发了巨大的市场反响。一个多月后,这一纪录就被刷新,11月8日,东方红睿玺募集当天,两分钟就卖了10亿,一上午卖了百亿,最终募集规模高达178亿元,而基金规模上限20亿,配售比例仅为11.22%,成为近几年来配售比例最低的基金产品。 并不是只有东证资管在发封闭三年的权益类产品。10月24日,中欧基金的中欧恒利也只发行了一天,就迅速提前结束了募集,一天内发行份额达74.4亿份。 原本已是非主流产品的封闭式基金重新进入投资者的视野,并令人意外的成为最耀眼的明星,究竟为什么? 封闭式基金热销 显示对绩优产品的饥渴 封闭三年的产品能够出现这样的销售盛况,既出乎市场预期,也出乎这些发行方的预期。东证资管和中欧基金的相关人士都向记者表示,他们没想到发行量会这么大。 实际上,今年业绩领先的东证资管的场内基金持续处于溢价状态,而实际上,作为对流动性的补偿,封闭式基金在二级市场大多呈折价状态。可东证资管的场内基金却不一样。据集思录数据,东证睿阳、东证睿轩、东证睿满、东证睿华的最新溢价率分别是11.14%、11.21%、14.35%和9.65%。而且溢价11.14%的东证睿阳的到期日已不算遥远,是2018年1月19日。由于东证资管今年集体业绩领先,而产品却普遍限购或封闭,渠道及投资者都乐于追捧新发产品。 今年7月,中欧基金基金经理周蔚文的中欧瑞丰进行募集,当时国内权益类市场环境处于年内低谷,基本上没有爆款产品。在这样的状况下,中欧瑞丰的场外募集一日告罄,募集规模达11.85亿份。该基金的托管行与中欧恒利一样都是招商银行。有业内人士认为,虽然中欧瑞丰自身的发行规模没有那些爆款那么大,但正是中欧瑞丰在市场低谷期的成功发行经验,使得渠道愿意大规模去推销中欧恒利,从而促成了接下来的一系列封闭式基金热销。 基金销售生态决定 封闭式难成气候 “个人认为封闭式基金可以做爆款,但总体规模仍然难以做大,只有绩优基金公司有底气敢发此类产品。”深圳的一位基金业高管告诉记者。据他分析,目前新基金还是靠银行渠道销售,一些爆款基金,主要是替原来的持有人赚到钱,渠道愿意为他们发售,从销售费率上,基本上是顶格收取,可投资者也愿意承受。“在一日售罄的背后,需要有一系列的吸客行为,渠道的作用是非常大的。”这位高管称,但换一个基金公司,渠道未必有那么大的动力去推,毕竟锁定3年,银行中收会受到影响。 也有银行从业人员介绍,目前银行对重点合作的客户选择相对谨慎,哪些公司适合发行封闭式产品,都会在数据库里严加筛选。“前两年发行的一些定开产品,确实伤了一些客户,有一些即将到期了,净值低于一元,我们花了大量的时间去解释,所以现在仅有长期业绩佳的基金公司才肯合作。” 上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千认为,未来定开产品会越来越多,但只是会成为越来越重要的形式,开放式基金仍然是市场主流。从行业群体角度看,不知名基金经理发的定期产品会不会受欢迎很难说。 好买财富基金研究中心总监曾令华认为,三年封闭式产品在当下市场环境中,是既对基金管理人有好处,又对客户有好处的一种方式,但并不会成为行业趋势。衡量一个金融产品,其流动性和公允价值两个决定性因素。现在之所以投资者对产品封闭三年能够欣然接受,是对价值投资的追涨,里面包含了品牌溢价。如果是小公司不知名基金经理发行的封闭产品,势必很难销售出去。 “值得行业深思的是,不刻意做大规模的公司,为什么偏偏得到资金的热烈追捧?我们应该因此做出哪些改变?”接受采访的高管说。