沪指震荡下挫 基金顺势减仓

上周沪指延续震荡态势,周线图上,上证指数下跌0.35%,深证成指下跌1.41%,中小板指下跌0.41%,创业板指下跌2.38%。截至上周四,上证A股滚动市盈率为16.87倍,相比前一周的16.94倍有所下行;市净率为1.81倍,较前一周的1.82倍有所下行。 以简单平均方法计算,上周全部参与监测的股票型基金(不含完全被动型指数基金,下同)和混合型基金平均仓位为52.62%,相比前一周下降0.65个百分点。其中股票型基金仓位为83.66%,下降0.99个百分点,混合型基金仓位49.62%,下降0.61个百分点。 从细分类型看,股票型基金中,普通股票型基金仓位为83.69%,相比前一周下降0.93个百分点;增强指数型基金仓位79.98%,下降7.38个百分点;混合型基金中,灵活配置型基金仓位下降0.45个百分点,至42.78%;平衡混合型基金下降2.89个百分点,至55.99%;偏股混合型基金仓位下降1.26个百分点,至77.3%,偏债混合型基金仓位下降0.55个百分点,至16.94%。 以净值规模加权平均的方法计算,上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为65.58%,相比前一周下降0.82个百分点。其中股票型基金仓位为84.59%,下降1.04个百分点,混合型基金仓位63.25%,下降0.79个百分点。 综合简单平均仓位和加权平均仓位来看,上周公募基金仓位相比节前有所下降,显示基金经理有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看,上周基金仓位在九成以上的占比13.1%,仓位在七成到九成的占比27.1%,五成到七成的占比16.1%,仓位在五成以下的占比43.7%。上周加仓超过2个百分点的基金占比17%,23.9%的基金加仓幅度在2个百分点以内,33.2%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内,减仓超过2个百分点的基金占比25.8%。 央行于20日开展800亿元逆回购操作,包括500亿元7天期和300亿元14天期,足量对冲今日到期的200亿元逆回购,实现净投放600亿元,为连续第四日实施净投放。市场人士表示,央行短期流动性投放力度超预期,彰显了其对短期流动性的呵护,有助于稳定市场预期。得益于央行净投放,短期资金面无虞,但也不应忽视各类因素扰动,资金面总体仍将保持紧平衡。 在大类资产配置方面,上证综指较2015年高点仍折价约40%,当前估值水平仍在合理区间。从潜在收益的角度看,股票市场是风险收益比最佳的大类资产品种,可以相对超配。这其中,可以关注产业转型、技术及消费升级中蕴藏的结构性机会。传统制造业行业周期复苏的拐点逐步到来,如造纸、化工、维生素等;产业技术升级革新带来的行业格局重塑,如煤化工领域,工艺革新带来对低阶褐煤利用率的高效提升,将颠覆万亿能源化工市场格局;消费升级拉动的新增需求,包括5G、新能源汽车、高铁领域等,未来与产业链相关的子领域需求将实现爆发式增长,如陶瓷器材、碳纤维复合材料、信号系统等。 建议积极型投资者可适当关注行业轮动、主题轮换基金,把握当前市场环境下的结构性机会。对于稳健型投资者,仍建议做好大类资产配置,适当关注高久期策略的债券型基金、波动率较低的稳健权益类基金或打新基金等。