沪指创反弹新高 基金仓位提升

　　上周在金融股及周期股带动下,股指全线上行有效突破3300点,并创2638点以来的反弹新高。周线图上,沪深300上涨1.91%,上证指数上涨1.92%,深证成指上涨0.42%,中小板指上涨0.46%,创业板指下跌0.49%。上证A股滚动市盈率16.99倍,较前一周的16.64倍有所上行;市净率1.78倍,较前一周的1.74倍有所上行。
　　以简单平均方法计算,上周全部参与监测的股票型基金(不含完全被动型指数基金,下同)和混合型基金平均仓位为55.19%,相比前一周上升0.24个百分点。其中股票型基金仓位为84.57%,上升0.44个百分点,混合型基金仓位52.22%,上升0.24个百分点。
　　从细分类型看,股票型基金中,普通股票型基金仓位为84.5%,相比前一周上升0.46个百分点;增强指数型基金仓位90.4%,下降0.65个百分点;混合型基金中,灵活配置型基金仓位上升0.43个百分点,至43.98%;平衡混合型基金下降2.83个百分点,至62.45%;偏股混合型基金仓位上升0.45个百分点,至79.77%,偏债混合型基金仓位下降0.1个百分点,至17.5%。
　　以净值规模加权平均的方法计算,上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为68.42%,相比前一周上升0.01个百分点。其中股票型基金仓位为82.86%,上升0.11个百分点,混合型基金仓位66.58%,上升0.01个百分点。
　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看,上周公募基金仓位相比前一周有所上升,显示基金经理有所加仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看,上周基金仓位在九成以上的占比17.3%,仓位在七成到九成的占比27%,五成到七成的占比15.2%,仓位在五成以下的占比40.5%。上周加仓超过2个百分点的基金占比16.3%,29.1%的基金加仓幅度在2个百分点以内,40%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内,减仓超过2个百分点的基金占比14.5%。
　　8月流动性的超预期表现主要有两方面的因素,一方面是超储率比较低,虽然央行对于超储率降低给出了客观原因,但过低的超储率是导致资金面容易陷入被动的原因之一。另一方面源自结构性的不均衡。 8月份作为一个传统的小月,财政、税收等因素影响不太大,所以目前的流动性紧张并非主要由季节性扰动而是结构性不均衡。
　　目前股市震荡反弹行情在缓慢延伸中,经济基本面温和、流动性略紧、监管落实平滑、改革稳步进行,大盘在风格切换中热点轮动明显,市场风险偏好有所抬头。主板行情中,蓝筹股因前期积累较大涨幅在持续修正和拉长投资周期。随着部分大机构继续抱团蓝筹股,蓝筹股中业绩稳定、抗周期性较强的龙头公司预计再重回慢牛上涨轨迹之中。短期内,涨价题材为代表的周期股调整,后续第三批混改试点可继续关注煤电、油气、军工(军民融合概念)等方向。雄安概念股经历长达3个月横盘整理后,有望在9月份迎来资金青睐,重点可关注雄安科创、雄安基建、智慧城市等。创业板短期内有所调整,中长期来看,仍有反弹空间。近期机构增持资金流入,次新开板个股连涨,盈利稳定的优质成长股可作为优选标的,建议重点关注人工智能、苹果链、OLED板块。
　　后市投资仍需多关注市场热点,把握主题切换。建议积极型投资者可适当关注行业轮动、主题轮换基金,把握当前市场环境下的结构性机会。对于稳健型投资者,仍建议做好大类资产配置,适当关注高久期策略的债券型基金、波动率较低的稳健权益类基金或打新基金等。