监管动作不断 大型货币基金规模发展遇变局

《货币市场基金监督管理办法》自2016年2月1日起实施,一年后,《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》2017年3月31日发布;流动性风险管理规定还未出台,近期又传出针对货币基金新的监管举措。 业内人士人为,货币基金监管动作不断,体现了我国对货币市场基金的监管日益成熟,不断填补监管空白降低了大型货币基金的管理风险,长远利于货币基金的健康发展。 自2003年首只产品成立以来,我国货币基金经历过三次规模暴增:第一次是2004下半年至2005年底,2005年底货币基金规模占基金总资产的比重达40%;第二次是2013年6月余额宝发行后,规模快速壮大,宝宝类货币基金产品跟风发行,至2014年底,货币基金规模占基金市场总规模的比重达49%;第三次则是今年上半年,据中国基金业协会统计,截至6月30日,325只货币基金累计资产净值为5.1万亿元,在10万亿公募资产中的占比超50%。而3月末货币基金的资产净值为4万亿元,这意味着一个季度增长逾万亿,增幅达26.6%;若与1月份3.6万亿元的低点做比较,5个月间增长了41.6%。 货币基金规模的暴涨暗藏风险,甚至可能酿成货币基金危机,风险过后则是相关的监管跟上。2005年初货币基金发生危机时,大批资金出现了亏损,而事件平息的方式是在监管部门的强制干预下,基金公司启动自有准备金以弥补市场份额的亏损。当年3月25日,监管部门同时颁布了《关于货币基金投资等相关问题的通知》和《货币基金信息披露特别规定》。 2015年股灾后,资金从股市撤离,大举涌入货币基金。为规范货币基金的投资运作管理,监管层制定了《货币市场基金监督管理办法》,于2016年2月1日起实施。2016年底,部分货币基金发生流动性危机后,监管层发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》,其中,对货币基金的流动性管理做了特别要求。 近期,据报道货币基金新规正在酝酿中,核心内容包括三方面:一是禁止货币基金投资主体评级低于AA+以下的商业银行发行的存单;二是AAA级以下商业银行发行的同业存单的投资比例最高不得超过10%;三是规定同一基金管理人管理的货币基金投资同一商行银行的银行存款、同业存单与金融债券,不得超过该行净资产的10%。 若新规出台,大型货币基金规模发展受限,一方面降低了大型货币基金的流动性风险,另一方面对超大型货币基金产生约束后,利好小型货币基金。市场短期内会承压,但长期利好整个市场的参与者。 北京一公募的固收团队负责人对记者表示,中国货币基金主要面临两大挑战:第一是信用风险,如果货币基金出现信用风险,基金管理人可能要承担底线责任;但监管现在对货币基金的信用底线提得很高。第二大挑战是流动性管理的问题;新的管理办法是证监会在货币基金经历的几个周期冲击后总结出来的,长远利于货币基金的发展。