邬传雁：看好医药和可转债配置价值

不畏浮云遮望眼,只缘身在最高层。在投资的诸多致胜法宝中,优秀的资产配置能力可谓是投资管理的至高境界。 泓德基金副总经理、泓德致远混合型基金拟任基金经理邬传雁正是一位资产配置高手,多年的保险资管、公募基金管理经验让他具备了出众的资产配置能力。得益于此,从2015年转战公募基金行业以来,2015年、2016年连续两年,邬传雁管理的全部3只混合基金都获得了远高于业绩基准的正收益。 对于后期资产配置方向,邬传雁认为,在目前存量资金博弈格局下,一些行业和板块龙头公司的股票遭到非理性压制,他看好其中医药、金融服务、电子元器件等领域的配置机会。此外,在再融资新规之下,随着可转债发行量的增加,其配置机会也将凸显。 资产配置高手再“出手” 在2015年“转型”公募基金经理之前,身居保险资管的邬传雁就是一位不折不扣的资产配置高手。 丰富的保险资管经历让邬传雁的投资范围颇为广泛。在过去的十几年间,他涉足了股票、债券、基金、可转债等诸多领域,并且留下了不少成功案例,至今仍在保险资产投资圈内流传。尤其让人称道是的,在保险资管行业经历了市场几番牛熊转换的洗礼后,邬传雁具备了出众的资产配置能力——他总能在合适的时机找到风险收益相对不对称的资产去配置和中长期持有,并且在近十年的时间里,每年均取得正收益。 2015年转战公募基金后,邬传雁出众的资产配置能力和追求长期稳健收益的投资风格,让他的投资者受益良多。2015年、2016年连续两年,邬传雁管理的全部3只混合基金就获得了远高于业绩基准的正收益。以泓德远见回报为例,至2015年末,该产品收益达12.60%。截至2017年8月1日,该产品累计收益逾20%。 近日,泓德基金正在发行的一只新产品——泓德致远混合型基金,再由邬传雁掌舵。中国证券报记者了解到,这只新基金股票资产配置比例为0-50%,债券(包括可转债)的配置比例为0-100%。泓德基金相关人士表示,从产品结构设计的角度看,这只产品突出了股债平衡、资产配置的重要性,以及追求长期稳健绝对收益的特征,可谓是为邬传雁量身打造。 把握存量博弈下的配置机会 对于后期资产配置方向,邬传雁认为,中国仍处于经济转型期,周期行业依靠价格上涨提升业绩的空间有限;同时从估值角度看,今年以来A股“一九行情”持续,存量资金博弈的特点突出,一些行业和板块龙头公司的股票遭到非理性压制,在此背景下,一些优质龙头公司蕴含着更大的机会。 在各板块中,邬传雁尤为看好医药行业。他认为,中国是世界最大的药品市场,国内医药行业的进口替代才刚刚开始,空间巨大。一些有远见的医药公司已经加大创新药的研发力度,同时民间资金也开始加大投资力度。此外,精神用药、麻醉用药等刚性特色药品生产公司以及医药流通领域的龙头公司,也具有长期投资价值。其中,从长远的角度看,金融服务业属于朝阳行业,其中一些具有先进经营管理理念的金融机构,凭借多元化的服务大大降低自身的周期属性,也具有很好的投资价值。最后,在经济转型背景下,符合未来经济转型发展方向的新型产业投资价值也会不断凸显,例如人工智能、新能源汽车等领域的上游产业电子元器件行业值得关注。 值得关注的是,曾经很好把握住2014年可转债行情的邬传雁认为,转债的配置价值将再次显现。他表示,由于发行量较少,过去一段时间可转债的估值较高。但再融资新规发布之后,可转债的发行量已经逐渐增多。预计下半年,可转债供给将快速增加,届时随着估值下降,配置机会将凸显。