中小盘料延续反弹 关注相关ETF品种

上周沪深股市大小盘分化,大盘下跌,中小盘上涨。截至7月28日,上证综指收于3253.24点,全周上涨0.47%,深证成指收于10437.94点,全周上涨0.71%。市场风格方面,小盘优于大盘。中证100指数下跌0.52%;中证500指数、中小板综指、创业板综指分别上涨1.46%、1.14%、3.06%。行业方面,各行业涨多跌少,其中传媒、计算机、餐饮旅游涨幅较大,分别为3.53%、3.05%、2.42%;煤炭、建筑、家电的跌幅较大,分别为2.47%、1.50%、0.95%。 上周央行投放公开市场逆回购8200亿元,到期5400亿元,MLF回笼1385亿元,公开市场净投放1415亿元;货币利率方面,R007均值上升8个基点至3.67%,R001均值上行3个基点至2.93%;债券发行规模合计6188亿元,总偿还量合计5616亿元,净融资额为571亿元。上周债市继续震荡调整,长短端均窄幅波动。从基本面看,CPI短期稳定,PPI环比连升,通胀走势分化,而受到工业投资支撑,经济短期回暖。资金方面则短期难以调松,监管政策仍以稳定为主。因此,结合基本面与资金情况,趋势性机会仍未出现,维持震荡行情的判断。 上周市场风格反转,小盘强势上涨。从消息面来看,首先,7月26日监管部门人士和部分券商负责人接受采访,指出“将直接融资与IPO画等号是误解,直接融资包括了股权融资、债权融资,股权融资中也还包括IPO和再融资等”以及“上市公司股权融资规模超过8000亿元,其中IPO只占1100亿元。IPO常态化之后,从发行的节奏和规模来看,每批次发行公司数量、募资规模是适当的,也希望在今后一段时期能保持稳定”,上述发言在一定程度上缓解市场对于IPO抽血效应的担心;其次,银监会召开年中工作座谈会,提出积极推动债转股落地实施,有效支持去产能去杠杆;“一对一”盯防高风险机构,严密防范流动性风险。落实穿透原则,切实规范交叉金融业务。严格执行有关规定,抓紧规范银行对房地产和地方政府的融资行为。深入扎实整治金融乱象。从长期来看,对于金融市场的规范也将利好资本市场长远发展;再次,根据海通金工量化指标显示,基于沪深300指数的流动性冲击指标一周均值为1.07,意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平1.07倍标准差,从技术面上,上证50头部形态依然明显,短期建议继续保持谨慎。同时日历效应显示,创业板指8月上涨概率高达86%,建议继续关注绩优中小创的反弹机会。 从分级基金整体折溢价来看,活跃品种整体无套利空间,显示市场情绪较为稳定。截至7月28日,随着创业板的大幅反弹,分级基金临近下折算品种减少,目前有军工股B、转债B级、可转债B和网金融B合计4只分级基金对应母基金净值下跌不足10%,即将触发下折算,但下折算距离最近的一只仍有5%的下跌空间。整体来看,我们延续上周观点,认为以上证50为代表的大盘蓝筹股目前技术面压力仍较大,而中小盘股存在超跌反弹的修复可能,短期可关注中小盘类风格以及资源类主题基金,仓位上保持中等权益仓位,品种上建议关注ETF等非杠杆类产品。